Нарек Авакян (Analyst) В 2014-2015 гг. общий рост потребительских цен составил почти 25%, а продовольственная инфляция и вовсе превысила 50%. Каждый из нас уже прочувствовал такой рост цен на собственном кошельке. Чего же ждать от инфляции в уже наступившем 2016 году? Чтобы понять это, необходимо выяснить основные факторы инфляции, а также рассмотреть структуру инфляционной составляющей. Но разумеется при этом будет учитываться специфика российской экономики, которая долгое время оставалась импортозависимой.
Итак, основными факторами инфляции в России являются: потребительский спрос, рост регулируемых тарифов (ЖКХ, ж/д перевозки и пр.), монополизация потребительских секторов экономики и девальвация национальной валюты. Правда, колебания валютных курсов уже обладают значительно меньшим влиянием на рост потребительских цен, чем еще несколько лет назад. Для лучшего понимания разберем структуру потребительской корзины, из которой собственно и складывается рост потребительских цен. Согласно официальным данным, примерно 30% всего потребления уходит на продовольственные товары, еще примерно 15% составляют коммунальные платежи, порядка 20% уходит на одежду и обувь, столько же тратится на товары длительного пользования, оставшиеся 15% уходит на прочие услуги и продукты. То есть наиболее важным составляющим для потребительской инфляции на сегодняшний день является именно продовольствие.
Самым главным фактором инфляции в любой рыночной экономике является потребительский спрос, и Россия здесь не исключение. Я напомню, что расходы домохозяйств по состоянию на 2015 год составили порядка 55% от ВВП (в докризисном 2013 году эта доля и вовсе превышала 60%). Поэтому именно поведение потребителей и определяет конъюнктуру инфляции в экономике. На этом факторе стоит остановиться немного подробнее.
В кризис, как правило, потребители переходят на сберегательную модель поведения, то есть потребительский спрос в этот период сокращается, и в принципе именно эту ситуацию мы и наблюдаем в российской экономике сегодня. Из-за резкого падения реальных доходов (а по итогам 2015 года спад реальных доходов по моим оценкам составил около 5.5%) население старается все больше сберегать, так как все опасаются в ближайшем будущем потерять источник дохода. На это, в частности, указывает динамика оборота розничной торговли – так, за январь-ноябрь 2015 года показатель сократился на 9.3% в сопоставимых ценах 2014 года (до 24.7 трлн. рублей), а в ноябре торговля и вовсе рухнула на 13.1% в годовом выражении. Таким образом, фактор потребления будет оказывать понижающее давление на инфляцию в ближайшие месяцы.
Еще один фактор инфляции, который характерен для России, это регулируемые тарифы – на ЖКХ, грузовые и пассажирские перевозки и т.д. До 2012 года темпы роста таких тарифов составляли 12-15% в год. Это было намного больше общего роста потребительских цен и соответственно на инфляцию оказывало повышающее давление. Однако, на 2016 год запланировано повышение цен на данные услуги в среднем по России всего на 4% (по крайне мере, согласно официальным заявлениям). Поэтому составляющая ЖКХ как минимум в ближайшие 1-2 года не будет оказывать давление на инфляцию.
Также на инфляцию в России влияет и монополизация ключевых секторов потребительского рынка. Сейчас, по сути, крупные компании монополизировали чуть ли не все более-менее доходные сегменты потребления – начиная от розничной торговли и заканчивая предоставлением различных услуг (например, в сфере частной медицины). В результате этого, активно сокращается роль и значение малого бизнеса в экономике. Так, если в 2011 году доля МСП в структуре ВВП составляла порядка 21%, то сейчас едва превышает 17%. Это приводит к тому, что монополии устанавливают на том или ином рынке свои цены по собственному усмотрению, что и приводит к неоправданно высоким темпам роста цен на ряд товаров и услуг. Этот фактор, к сожалению, в ближайшие годы будет только увеличивать свой вес, что в результате приведет к стимулированию инфляции.
И, наконец, последняя составляющая инфляции – это колебания валютных курсов. Тут я объясню почему влияние этого фактора на инфляцию значительно снизилось за последние годы. Дело в том, что в результате девальвации рубля и активного развития сельского хозяйства в самой России (в 2013-2015 гг. общий рост этого сектора составил до 15%) импортозависимость экономики существенно сократилась. В былые времена, до 65-70% всей потребительской корзины россиян составлял импорт – то есть по сути почти все, что покупали потребители в магазинах было импортным. Теперь же, доля импорта в структуре потребления составляет около 15%. Таким образом, если раньше девальвация рубля на 10% приводила к скачку инфляции на 3-3.5%, то теперь при аналогичном ослаблении инфляция вырастет не более чем на 0.5%. Общая же зависимость инфляции от импорта если считать по структуре ВВП составляет всего 4% (около 2.5 трлн. рублей). Поэтому данный фактор уже можно в принципе не рассматривать как некую важную составляющую инфляции.
В итоге можно сделать вывод, что в целом сейчас больше факторов понижающего давления на потребительскую инфляцию, нежели повышающих. Вряд ли можно ожидать, что потребительские расходы будут активно восстанавливаться в ближайшие 1-2 года, поэтому вполне вероятно, что в 2016 году инфляция составит не более 6.5%, а в 2017 году (благодаря дальнейшему росту производства товаров внутреннего потребления) может и вовсе упасть до 5%, что будет абсолютным минимумом в истории современной России.