Макро-сентимент в графиках | ChartPack #112 (12.04.2024) 

Разное

Волатильность отдельных акций на событиях, связанных с отчётами о прибыли, в прошлом квартале снова была близка к десятилетнему максимуму:

Средняя динамика акций в день отчёта о прибыли

 

Среднее движение акций в день отчёта о прибыли составляет 5,6%, что соответствует среднему долгосрочному значению:

Средняя предполагаемая и реализованная волатильность по акциям S&P 500 в день отчёта о прибыли

 

Макро

Инфляция в марте оказалась выше, чем ожидалось. Основной индекс потребительских цен вырос на +0,4% за месяц (консенсус +0,3%, +0,4% ранее) и ускорился до 3,5% за год, что является максимальным показателем с сентября (консенсус 3,4%, 3,2% ранее):

Индекс потребительских цен, м/м и г/г

 

Базовый индекс потребительских цен также превзошел прогнозы, увеличившись на +0,4% за месяц (консенсус +0,3%, +0,4% ранее), что было обусловлено в основном ростом цен на жилье и автострахование. В годовом исчислении индекс не изменился и составил 3,8% (консенсус 3,7%):

Базовый индекс потребительских цен, м/м и г/г

 

Как общий, так и базовый индексы цен производителей (PPI) в марте выросли на +0,2% м/м. Первый показатель оказался ниже консенсуса, второй - на уровне. В годовом исчислении индексы достигли 11- и 7-месячных максимумов соответственно:

Общий индекс цен производителей, м/м и г/г

 

Индекс экономических настроений продемонстрировал самое значительное двухнедельное падение за последний год: за этот период снизились 4 из 5 показателей:

Индекс экономических настроений Penta-CS и его компоненты

 

Рынок жилья

Изменение в индексе заявок на ипотеку на прошлой неделе было незначительным, в то время как ипотечные ставки выросли до максимального уровня за последние 5 недель (7,01%):

Индекс количества заявок на получение ипотечного кредита и фиксированная 30-летняя ипотечная ставка

 

Рынок труда

Рост заработной платы в марте замедлился с 5% до 4,7%. Рост также замедлился как для тех, кто меняет работу (с 5,3% до 5,2%), так и для тех, кто остается на текущем рабочем месте (с 4,7% до 4,5%):

Общий рост заработной платы (синяя линия), рост заработной платы для тех, кто меняет работу (бежевая линия) и рост заработной платы для тех, кто остается на текущем рабочем месте (красная линия)

 

Первоначальные заявки на пособие по безработице упали до 211 тыс. (консенсус 215 тыс., 222 тыс. ранее), а число продолжающихся заявок на пособие по безработице выросло до 10-недельного максимума со значением в 1,817 млн (консенсус 1,79 млн, 1,789 млн ранее):

Первоначальные и продолжающиеся заявки на пособие по безработице

 

Что делают другие?

Институциональные инвесторы

Индекс позиционирования институциональных инвесторов NAAIM снизился с 84,2 до 81,9:

Индекс позиционирования институциональных инвесторов NAAIM

 

Чистое позиционирование во фьючерсы на акции в CFTC выросло до нового исторического максимума благодаря фьючерсам на S&P 500:

Чистое позиционирование управляющих активами во фьючерсы на индексы S&P 500, MSCI EM, MSCI EAFE

 

Чистое позиционирование хедж-фондов в акции финансового сектора как доля от общего позиционирования в акции США находится вблизи 5-летних минимумов. Относительно S&P 500, хедж-фонды имеют недостаточный вес в финансовый сектор, недовес составляет ~3%:

Чистое позиционирование хедж-фондов в акции финансового сектора как доля от общего позиционирования в акции США и вес акций финансового сектора хедж-фондов относительно S&P 500

 

Среди финансового сектора, в банковской отрасли хедж-фонды отдают предпочтение крупным компаниям перед региональными:

Соотношение длинных и коротких позиций хедж-фондов по крупным и малым компаниям банковского сектора США

 

Ритейл

С начала 2023 года медвежьи настроения ритейл инвесторов были выше долгосрочного среднего значения менее 5% времени (3 недели), судя по опросу AAII:

Медвежьи настроения ритейл инвесторов, опрос AAII

 

Индексы

Индекс относительной силы золота превысил отметку 77 - такой сценарий наблюдался всего в 3% случаев с 1973 года. Превышение уровня 77 принесло драгоценному металлу доходность в +17% в годовом исчислении в среднем:

Индекс относительной силы золота и его показатели

 

Акции фактора "качества" были более дорогими по сравнению с историей, но, по мнению аналитиков Goldman Sachs, инвесторы должны снизить премию, присущую этим факторам, по мере того как опасения рецессии ослабевают, а корпоративная рентабельность повышается:

Оценка факторов относительно средних значений за последние 10 лет

 

EPS

Аналитики прогнозируют снижение рентабельности компаний из S&P 500 на 30 б.п. по сравнению с предыдущим кварталом, во главе с секторами промышленности и технологиями, что, по мнению аналитиков Bank of America, является слишком консервативным прогнозом:

Квартальная чистая прибыль компаний S&P 500 без учета финансового сектора, оценки аналитиков

 

1-месячный коэффициент пересмотра прибыли Bank of America превысил 1х в марте впервые с августа 2023 года, что означает, что в этом месяце наблюдалось больше позитивных пересмотров, чем негативных:

Коэффициенты пересмотра прибыли Bank of America

 

Аналитики Bank of America считают, что следующий этап роста прибыли будет происходить за счет объема производства. Операционный рычаг должен способствовать дальнейшему росту рентабельности по мере восстановления спроса. Акции секторов энергетики, товаров длительного пользования, промышленности, технологий и материалов исторически больше всего выигрывают от операционного рычага:

Реальный рост выручки S&P 500 (за исключением финансового сектора) в годовом исчислении в сравнении с рентабельностью по EBIT в годовом исчислении
Корреляция и бета-коэффициент между рентабельностью по EBIT в годовом исчислении и реальным ростом продаж в годовом исчислении

 

Успехов в торговле!


 Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале "Антон Клевцов": https://t.me/traderanswers

  • макро
X

Похожие публикации

Комментарии (0)

Чтобы оставить комментарий, вам необходимо войти или зарегистрироваться
UP