Частные облигации

корпоративные облигацииСамые популярные ценные бумаги – это акции и облигации. Именно на них приходится основная доля оборота. Это легко объясняется гибкостью и высоким потенциалом данных активов. В данной статье мы сделаем упор на один из наиболее популярных видов облигаций – частные (корпоративные) облигации. Что такое облигация? Если ваша цель – сформировать по-настоящему прибыльный инвестиционный портфель с учетом всех существующих рисков, тогда в нем обязательно должны быть облигации. Сама облигация – это ценная бумага, которая относится к категории долговых. Выпуск осуществляет государство, банк или компания. Эмитент берет на себя обязательство выплачивать держателю облигаций определенную сумму или комиссию. Все облигации различаются: - по виду предполагаемого дохода - дисконтные и купонные (с фиксированной процентной ставкой). Кроме этого, большой популярность пользуются облигации с меняющейся (плавающей) процентной ставкой; - по сроку обращения облигации бывают бессрочные, долгосрочные и краткосрочные и среднесрочные; - по виду эмитентов – корпоративные, муниципальные и государственные.

Корпоративные (частные) облигации

Частная облигация – это ценная бумага, которая подтверждает заемные отношения между эмитентом (заемщиком) и кредитором (ее хозяином). Выпуском частных облигаций занимаются организации самых различных форм собственности, в том числе акционерные общества. Частные облигации являются наиболее популярными в финансовой структуре экономики. Их объем составляет более 70% всех источников финансирования, поступающих через рынок ценных бумаг. Их преимущество – долгосрочность и надежность.

Кто является участниками рынка?

Чтобы разобраться в особенностях и преимуществах частных облигаций, необходимо знать роль каждого из участников – эмитента, инвестора и андеррайтера. Разберемся с каждым из них более подробно: 1) Эмитент - субъект, который осуществляет выпуск облигации. Основная задача – получение заемного капитала для пополнения оборотных средств с целью реализации краткосрочных или долгосрочных проектов. Часто организации осуществляют продажу своих облигаций для проведения модернизации, замены устаревшего оборудования, внедрения новых линий продукции и так далее. Чем хороши корпоративные облигации для эмитента? Если сравнивать данный вид ценных бумаг с привычными акциями, то можно выделить целый ряд преимуществ. В частности, корпоративные облигации дают доступ к капиталу без перераспределения собственности между большим количеством участников (как это может происходить в случае с привилегированными акциями). Частные облигации пользуются большой популярностью у российских компаний, которым не выгодно выпускать акции по слишком низкой цене, «размазывая» доли уже существующих держателей акций. корпоративные облигацииОсобое внимание необходимо уделять стоимости размещения облигационных займов, которая зависит от нескольких составляющих – кредитоспособности и кредитной истории организаций, выступающей в роли эмитента. Цена заимствований будет уменьшаться при выполнении двух основных условий – развития рынка облигаций и увеличения доверия к эмитенту со стороны его инвесторов. 2) Инвесторы – покупатели частных облигаций. Кому больше всего интересны такие ценные бумаги? В первую очередь институциональным инвесторам, которые планируют на длительный период аккумулировать сбережения. Самыми популярными вкладчиками являются банки, которые занимают около 95% этого рынка. Остальная часть – независимые инвесторы и организации, занимающиеся коллективным инвестированием. Зачем инвестору частные облигации? Как мы уже упоминали, данный вид ценных бумаг – лучший инструмент для диверсификации инвестиционного портфеля. Что касается прибыли, то она много выше, чем по государственным ценным бумагам. Активные игроки рынка, а также крупные инвестиционные компании практически не работают с частными облигациями – они им не интересны. Основная причина – низкая ликвидность. В чем преимущества частных облигаций для инвесторов? Давайте вспомним, каким рискам в первую очередь подвержено лицо (организация), которая вкладывает свои деньги в рублевые ценные бумаги? Здесь всегда остается риск девальвации или уменьшения процентной ставки. В случае с частными облигациями данные риски минимальны, ведь выплаты имеют «купонный» характер, а ставка – плавающая и может меняться в зависимости от состояния рынка. Для многих инвесторов корпоративная облигация – это один из самых надежных финансовых инструментов, позволяющий получать стабильный доход внутри рынка своей страны. Какие правила действуют при таком виде инвестиций? При работе с ценными бумагами, в том числе и частными облигациями, всегда работало одно важное правило – чем больше риски, тем выше прибыль. Но сегодня так происходит не всегда. Бывает, что инвестиции в российские ценные бумаги оказываются крайне рискованными. Чтобы свести риски к минимуму, необходимо оценивать целый спектр различных рисков – отраслевые риски (связаны с тонкостями ведения бизнеса), риски заемщика (могут меняться, в зависимости от выбранной стратегии и структуры рынка), ликвидность и так далее. 3) Андеррайтер – еще один участник, о котором нельзя забывать. По сути, данную роль играют структуры, которые занимаются размещением облигаций той или иной компании. В качестве андеррайтеров могут выступать банки и крупные инвестиционные организации. В размещении ценных бумаг может участвовать целая группа андеррайтеров. Подобное размещение носит название консорциума. Какова цель «группового» размещения? Здесь андеррайтеры преследуют только одну задачу – уменьшить собственные риски. При образовании группы должен быть выбран один генеральный менеджер, который осуществляет координирующую функцию при размещении эмиссии, и принимает решение (совместно с эмитентом) по основным параметрам – сроку обращению, процентной ставке и виду облигаций. виды частных облигаций

Основные виды частных облигаций

В связи с развитием рынка и появлением различных категорий участников, появилась необходимость в разделении корпоративных облигаций на несколько основных видов: 1) Ипотечные (обеспеченные) облигации. Эти ценные бумаги могут выпускаться только в том случае, когда у эмитента имеются определенные активы. К слову, в качестве таковых может быть представлена не только недвижимость (земля, производственные и офисные помещения), но и продукция, которая в любой момент может поступить в продажу. Собственно, роль актива часто выполняют материальные ценности, которые компания планирует применять в течение длительного временного интервала. Компании-эмитенту запрещено осуществлять продажу залога без разрешения держателей частных облигаций. Если же эмитент не способен выполнить свои обязательства, то держатель облигаций имеет право конфисковать активы, выступающие в роли обеспечения. В дальнейшем активы могут быть проданы для компенсации основной суммы долга. При возникновении проблем у компании, последняя может создать выкупной фонд с целью постепенного выкупа своих же облигаций. К слову, данный метод кредитования – один из самых безопасных сегодня, поэтому рассчитывать на высокие дивиденды не стоит. Но не все компании способны гарантировать фиксированный залог. В этом случае заключаются сделки с плавающим обеспечением. Здесь в роли последнего может выступать, что угодно – как материальные, так и нематериальные активы. Известны случаи, когда в качестве залога предоставлялись долгосрочные контракты или торговые марки. Подобный инструмент часто используют компании, которые нуждаются в долгосрочном финансировании, но не имеют недвижимости для предоставления залога. Качество такого кредита намного ниже, поэтому инвесторы могут рассчитывать на более высокую процентную ставку. Чаще всего по облигациям с плавающим обеспечением не организовывается никаких гарантийных фондов. Это значит, что эмитент будет выплачивать исключительно проценты, а остальная сумма отдается по наступлению срока погашения облигации. Естественно, в случае с такими ценными бумагами необходимо учитывать уровень инфляции, который может «поглотить» часть их стоимости. Что касается конфискации активов при невыполнении эмитентом своих обязательств, то в случае с «плавающими» облигациями это запрещено. Но держатели облигаций могут потребовать вернуть свои средства путем ликвидации компании. 2) Необеспеченные облигации – это противоположность описанных выше ценных бумаг. Компания может заниматься их выпуском только в том случае, если имеет необходимый объем активов (или они у нее появятся после привлечения дополнительного капитала) для выплаты основной задолженности по ценным бумагам. Конечно, инвесторы обязаны проверить баланс компании и наличие средств на ее резервах, но это не всегда спасает. Качество подобных инвестиций сомнительно, поэтому и риски очень высоки. В связи с этим эмитент должен будет раскошеливаться на довольно внушительные процентные ставки. Компании редко когда занимаются выпуском таких облигаций. Разве что в том случае, когда не могут себе позволить выпуск более качественных ценных бумаг. В случае ликвидации компании и нехватки средств, инвестор может оказаться у «разбитого корыта», то есть средства возвращать будет просто неоткуда. 3) Конвертируемые необеспеченные облигации схожи с описанными выше необеспеченными ценными бумагами с одной лишь разницей, что их в любой момент можно конвертировать в долевые инструменты. В случае конвертации облигация аннулируется, а вместо нее осуществляется выпуск другой ценной бумаги, к примеру, акции. При этом каких-либо дополнительных платежей не требуется. Но это приводит к снижению уровня купона. Есть компании, которые выпускают облигации на иностранных рынках и, соответственно, в валюте другой страны. Они считают, что таким образом можно привлечь большее число инвесторов. При этом в каждой стране, которая занимается выпуском таких бумаг, присваиваются свои названия: в США – «янки», в Англии – «бульдоги», в Японии – «самураи» и так далее. 4) Корпоративные конвертируемые облигации выпускаются для ремонта и реконструкции дочерних предприятий компании или же выплаты существующего долга перед государством. По завершению срока действия такие облигации могут быть конвертированы в обычные акции. В роли владельцев ценных бумаг такого вида могут выступать, как юридические, так и физические лица. вид ценных бумаг

Основные типы частных облигаций

Данный вид ценных бумаг делится: 1) По способу размещения. Ценные бумаги выпускаются по закрытой или отрытой подписке. В первом случае кредиты относят к категории «нерыночных», а во втором случае, наоборот, к «рыночным». Но нерыночные займы разрешены только избранным компаниям, у которых доходность ценных бумаг не ниже, чем у государственных. 2) По фиксации ставки. Частные облигации могут иметь фиксированную или плавающую процентную ставку. В последнем случае выплаты рассчитываются, исходя из расчетных индексов (может использоваться курс валюты, индекс доходности и так далее). При выборе облигации с фиксированной или плавающей ставкой необходимо учитывать свои цели. К примеру, если у компании ожидается уменьшение прибыльности в будущем, то лучше осуществлять выпуск облигаций с плавающей доходностью. Если же планируется рост производства и увеличение доходности, то лучший вариант – ценные бумаги с фиксированной ставкой. 3) По виду обеспечения. Мы уже говорили, что облигации могут быть обеспечены каким-либо имуществом, либо же быть необеспеченными. 4) По срокам обращения – долгосрочные (более пяти лет), среднесрочные (от года до пяти лет) и краткосрочные – до года. 5) Облигации отзывного типа с опционами. Подобные «колл» опционы позволяют отзывать ценные бумаги в любой момент. Облигация с «пут» опционом дают возможность инвестору требовать досрочного погашения.

Выводы

В завершении давайте поговорим, чем же так хороши корпоративные облигации? Руководители компаний часто стоят перед выбором, что лучше выбрать – кредит в банке или наладить выпуск корпоративных облигаций. Здесь ответ однозначный – корпоративные облигации всегда «на коне»: 1) При выпуске облигаций есть возможность распределить свою задолженность на несколько инвесторов. В случае с банком компания будет зависеть только от одного кредитора, который может оказывать различного рода давление на бизнес. 2) Оформление ценных бумаг занимает минимум времени – от 2 до 5 месяцев. В случае с кредитом времени уходит много больше, ведь приходится собирать огромное количество бумаг. объем инвестиций3) С облигациями гораздо проще управлять своими долгами. Достаточно своевременно покупать или продавать облигации на вторичном рынке. В случае с банком проводить подобные манипуляции сложнее, ведь кредитору не выгодно досрочное погашение задолженности. 4) Использование в обращении частных облигаций положительным образом влияет на кредитную историю компании и ее рейтинг. В связи с этим всегда можно рассчитывать на привлечение дополнительных инвестиций. Есть компании, которые выпускают облигации в первые несколько лет работы исключительно для того, чтобы заработать себе положительный рейтинг и имидж. 5) Объем инвестиций в случае с облигациями намного выше. Редко какие банки способны удовлетворить запросам крупных и развивающихся компаний. 6) Благодаря выпуску облигаций, можно получить необходимые средства на срок до пяти лет. Банки чаще всего не предоставляют кредиты на срок более трех лет. Преимущества на лицо. Удачи.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders — подписывайтесь на наш телеграм-канал

  • инвестиционный портфель
  • что такое облигация
  • частная облигация
  • виды частных облигаций
  • корпортивные облигации
  • типы частных облигаций

Похожие публикации

Комментарии (2)

Чтобы оставить комментарий, вам необходимо войти или зарегистрироваться
UP