Wise 
Маржа инвестора – баланс на счету участника биржи (трейдера, инвестора) у брокерской компании по операциям с маржей.
Маржа инвестора – кредит (ссуда), которую брокер предоставляет инвестору для совершения операций с ценными бумагами. По своей сути маржа инвестора схожа с банковским кредитом. Здесь есть проценты, которые устанавливает брокер, а также гарантийное обеспечение (залог), в качестве которого выступают купленные ценные бумаги.
Маржа инвестора – личный баланс инвестора и его ценных бумаг на счету брокера, который позволяет использовать определенный объем капитала для проведения брокером краткосрочных операций. При этом баланс между деньгами и ценными бумагами должен поддерживаться в отношении 1:4.
Сущность маржи инвестора
При регистрации в брокерской фирме инвестор открывает счет. Он похож на обычный денежный счет. Разница лишь в том, что в качестве предмета сделок выступают акции, облигации, прочие ценные бумаги и инструменты. При этом взносы инвестора и поступления от сделок с ценными бумагами должны покрывать расходы на покупку других активов и снятие средств.
При желании воспользоваться «кредитом брокера» инвестор открывает маржевой счет. Это обычный счет инвестора с возможностью получать овердрафт, то есть использовать больше средств, чем есть на данный момент на счету. В качестве кредитора выступает брокер, а оформленная ссуда – это и есть маржа инвестора. Такая услуга очень популярна, когда на счету покупателя недостаточно средств для совершения интересной сделки. В этом случае инвестор совершает операцию, используя деньги брокера.
Оформление счета с применением маржи, как правило, производится в бумажном (электронном) виде. Инвестор обязуется подписать специальное соглашение – «hypothecation agreement». По его требованиям брокер получает право пользоваться ценными бумагами инвестора в качестве обеспечения банковского займа. Главное условие, чтобы ценные бумаги были куплены через маржевой счет. Кроме этого, брокеры часто ожидают от клиентов разрешения предоставлять актив взаймы тем, что планирует продавать бумаги «без покрытия».
Чтобы облегчить перевод ценных бумаг в категорию обеспечения или их передачу в кредит, брокер требует регистрации активов, купленных через маржевой счет, на имя брокерской компании или на имя доверенного лица брокера («уличное имя»). Таким образом, для компании-эмитента владельцем ценных бумаг будет именно брокер. При этом дивиденды, право голоса и прочие привилегии будут принадлежать брокерской компании, а не инвестору. В свою очередь, задача брокера – перенаправить все перечисления от эмитента инвестору. Таким образом, регистрация активов на имя компании-брокера не имеет существенного значения.
Открывая счет с возможностью применения маржи, инвестор получает возможность совершать больший объем сделок, которые при обычном счете он не мог бы себе позволить.
Использование маржи инвестора
Наличие обычного счета позволяет инвестору совершить сделку, ограниченную имеющейся суммой. При наличии счета с применением маржи у инвестора есть шанс покрыть своими средствами лишь часть покупки. Оставшуюся сумму можно занять у брокера.
Деньги, которые оформляются в кредит с помощью маржи, называются дебетовым остатком. Процент на эту сумму рассчитывается путем прибавления платежей за обслуживания (около 1%) к ставке процента за денежный кредит, оформленный на покупку ценных бумаг. В свою очередь, ставка процента при покупке ценных бумаг – это процент, который брокер выплачивает банку за предоставление займа.
К примеру, брокерская компания оформляет кредит в банке под 12% годовых. В свою очередь, брокер предоставляет средства инвестору (дает возможность оформить маржу) по ставке 12+1% = 13%. В случае изменения банковской ставки может меняться и процентная ставка для инвестора. При этом в качестве обеспечения предоставленной маржи выступают ценные бумаги (объект сделки инвестора). Таким образом, брокер выступает в роли своеобразного посредника между банком и клиентом, получая при этом свою прибыль на разнице процентных ставок.
При проведении сделок с применением маржи стоит учесть несколько важных параметров:
1. Исходный уровень маржи. Совершение операций с маржей подразумевает существование так называемого исходного уровня маржи. Он рассчитывается как отношение капитала инвестора на счету к текущей стоимости актива. Полученный параметр выражается в процентном отношении.
Согласно правилам G, T, U, которые установлены еще в 1934 году Законом о ценных бумагах, ФРС обязуется устанавливать фиксированный процент для таких операций (при покупке конвертируемых облигаций или простых акций). Биржевая площадка, которая является посредником между покупателями и продавцами, имеет право устанавливать более высокий процент, в сравнении с тем, который рекомендован ФРС. Далее по иерархии идут брокерские фирмы. Они также могут по своему усмотрению поднимать эту ставку.
Так, если ФРС установило исходный процент на уровне 45%, то Лондонская фондовая биржа может поднять уровень до 50%, а работающей на ней брокер – до 55-60%. За время существования закона (начиная с 1934 года) уровень исходной маржи постоянно менялся в пределах от 40 до 100%.
К примеру, инвестор покупает через маржевой счет 100 акций компании Х по цене 50 долларов за одну ценную бумагу. В случае если уровень маржи составляет 60%, то инвестор обязуется отдать брокеру три тысячи долларов, то есть 50*100*0,6. Оставшуюся часть можно взять взаймы, с маржевого счета (около двух тысяч долларов).
2. Фактическая маржа считается как рыночная цена активов, с которыми проводится операция, «минус» величина кредита по счету инвестора у конкретной брокерской фирмы. Полученное число делится на рыночную стоимость ценных бумаг, участвующих в сделке. Полученный параметр выражается в % от рыночной цены активов. На практике при совершении операции с применением маржи требуемый и исходный уровень будут равны. Но уже после завершения сделки расчетный параметр фактической маржи может оказаться больше или меньше исходного уровня.
К примеру, если бы курс акции описанной выше компании снизился до 25 долларов, то величина фактической маржи также опустилась бы до 20%. В случае если стоимость актива будет продолжать падать, то брокер может обанкротиться, ведь цена обеспечения может оказаться ниже оформленной ссуды. Даже в случае пропажи инвестора брокер вынужден будет сам компенсировать задолженность банку со своего кармана.
3. Требуемый уровень маржи. Во избежание описанных выше ситуаций брокерские компании ставят одним из главных требований поддержание фактического значения маржи на определенном уровне или больше него. Этот процент носит название требуемого уровня маржи. При этом устанавливает его не ФРС, а брокерская компания. Как правило, этот процент для конвертируемых и обычных акций находится на уровне 25%.
Если расчетный показатель на счету инвестора опускается ниже определенного уровня (25%), то брокер дает сигнал о необходимости увеличения средств на счету (маржин-колл). В этом случае инвестор должен внести деньги на баланс, покрыть часть кредита или реализовать часть активов. Таким способом можно увеличить уровень фактической маржи. Если же инвестор не предпринимает никаких действий или же брокер не может связаться с клиентом по различным причинам, то по условиям обслуживания брокерская компания имеет право самостоятельно продать ценные бумаги для увеличения параметра фактической маржи до безопасного уровня.
В случае когда акции, наоборот, начинают расти в цене, то у инвестора есть право забрать часть средств, ведь уровень фактической маржи поднимется выше необходимого уровня. Такой вид прибыли инвестора носит название избыточной маржи.
Если же стоимость ценных бумаг начала падать, но «красная черта» требуемой маржи еще не перейдена, то инвестор должен что-то делать. При этом брокер ограничивает счет такого инвестора, к примеру, снижает значение маржи или запрещает снятие средств со счета.
4. Ставка доходности. Покупая активы посредством маржи, инвестор может получать доход от применения кредитных средств (использования «финансового рычага»). При этом инвестор может одновременно как повысить доходность по сделке, так и увеличить свой инвестиционный риск.
Как правило, покупки с применением маржи инвестора делаются в расчете, что в ближайшее время курс интересующих активов обязательно пойдет вверх. При этом инвестор почти наверняка уверен, что текущий курс находится на предельно низком уровне. Если же ценные бумаги по мнению инвестора имеют завышенную цену, то он может воспользоваться продажей активов «без покрытия».