Info-Maker Самый важный вопрос для человека, старающегося сделать инвестирование максимально доходным - будет ли в ближайшие месяцы рынок (сектор/индустрия/конкретная акция) идти вверх или вниз? Безусловно, никто не знает наверняка, в каком направлении пойдет фондовый рынок, особенно - в краткосрочной перспективе. Это связано с тем, что большое количество переменных, многие из которых не поддаются прогнозированию, могут заставить рынок двигаться в том или ином направлении, сделав бесполезными даже самые лучшие исследования и анализ. К таким переменным можно отнести изменения в нормативно-правовых документах, погодные катаклизмы или стихийные бедствия, изменения в менеджменте компаний и многое другое.
Это не означает, что инвесторы не могут строить разумные, информированные предположения. Хотя никто не в состоянии точно предсказать взлеты и падения рынка, у инвесторов есть возможность улучшить долгосрочную отдачу от своих капиталовложений за счет выявления секторов или отдельных акций, которые являются недооцененными или переоцененными.
Оценка рынка
В любой конкретный момент времени, стоимость фондового рынка можно определить как сумму произведений числа выставленных на продажу бумаг и цены соответствующей акции. Если бы все были согласны с тем, что такая оценка является правильной, тогда цены акций были бы статичными, то есть стояли бы на месте до тех пор, пока какая-то переменная (например, выход экономических новостей) не изменит настроения инвесторов.
Но реальность такова, что не все согласны с таким подходом. Поэтому существует множество способов оценивать стоимость рынка. Один из них - вычисление стоимости (общей капитализации) всего фондового рынка по отношению к валовому внутреннему продукту США.
Другой способ учитывает коэффициент Q. При этом общая капитализация рынка делится на стоимость замещения (сумма денег, которую компании пришлось бы потратить для замены какого-то актива в данный момент времени) и суммируется по всем компаниям и индустриям.
Третий метод, который использует агентство Morningstar, основан на вычислении предполагаемой справедливой стоимости с использованием ими же разработанной модели дисконтированного денежного потока. Данная модель предполагает, что стоимость каждой акции равна сумме свободных денежных потоков, которые компания собирается генерировать в будущем, с учетом скидки для приведения к настоящему моменту времени. Таким образом, все эти отдельные методы оценки помогают определить, находится ли рынок в целом в переоцененном или недооцененном состоянии.
Оценка отдельных акций
Пытаясь определить будущее поведение акции, многие инвесторы обращают внимание на обычные, широко известные показатели. Один из таких наиболее распространенных инструментов - коэффициент цена-прибыль (P/E). Он измеряет соотношение цены акции и прибыли в расчете на одну акцию.
Коэффициент цена-прибыль используется многими инвесторами, поскольку имеется достаточно доступной информации о прибылях компаний. Но этот параметр - далеко не идеальный, его можно считать только фрагментом общего пазла.
Например, во многих случаях P/E является ретроспективным показателем, то есть он отражает текущую цену по отношению к прибыли 12-месячной давности. Это тоже полезно, но инвесторы обычно платят не за прошлое компании. Они вкладывают деньги в ее будущее, пытаясь заработать на росте акций.
Еще один популярный инструмент - отношение рыночной цены акции к её балансовой учётной стоимости (P/B). Он позволяет оценить цену акции или индекса по отношению к балансовой стоимости в пересчете на акцию (общая стоимость активов за вычетом нематериальных активов и пассивов). Низкое значение коэффициента Р/В (меньше 1) может означать, что акция недооценена. Данный показатель пользуется популярностью среди инвесторов, применяющих стратегию ценности. Такие инвесторы ищут акции, которые торгуются ниже своей фактической стоимости активов.
Но коэффициент Р/В, как и Р/Е, имеет свои ограничения. Например, он более полезен при рассмотрении компаний, имеющих на балансе физические активы - фабрики или оборудование. Данный коэффициент меньше скажет инвестору о компании, владеющей значительными нематериальными активами, например, торговой маркой или интеллектуальной собственностью.
Учитывать в своем анализе коэффициенты P/E и P/B - это правильно. Но нельзя полагаться исключительно на них. Существует множество других показателей, которые инвестор может применять для измерения ценности, например, денежный поток и коэффициент задолженности. Также рекомендуется обращать пристальное внимание на рост продаж, особенно, на падающем рынке.
Многим компаниям удается оставаться на плаву в таких условиях за счет урезания расходов где только можно. Для продвижения вперед, компания должна делать ставку на рост продаж, чтобы поддерживать свою жизнеспособность и прибыльность.
Анализ секторов
При анализе секторов и определения в них трендов необходимо учитывать макроэкономические данные и другие факторы, которые могут влиять на конкретную индустрию. Например, при анализе технологического сектора, необходимо отслеживать возраст оборудования и наличие у компании средств для инвестирования в новые технологии. Нужно также смотреть, насколько текущие условия благоприятны для совершения покупок с привлечением заемных средств.
Некоторые сектора (такие как финансовый, куда входят банки, инвестиционные, ипотечные и страховые компании) более трудны для анализа, чем другие. Этот бизнес очень уязвим по отношению к нормативно-правовым изменениям, изменению учетной ставки и даже к стихийным бедствиям. Здесь нужно учитывать сотни измеряемых параметров.
Анализ истории
Пытаясь заработать, инвестор должен смотреть вперед, чтобы получить представление о том, куда движется компания или сектор. Но необходимо также обращать внимание на их ценность в прошлом.
Очень важно рассматривать инвестицию по отношению к тому, как компания торговалась и вела себя в различных точках экономического цикла. Поведение в прошлом не гарантирует прибыли в будущем, но исторические данные могут дать ключ к пониманию того, что может произойти в дальнейшем.
Инвестор должен хотя бы раз в месяц проводить анализ прошлых периодов, чтобы выявить модели поведения акции или сектора, которые дадут подсказку о будущем движении.
Смотреть назад, чтобы оценить возможные сценарии в будущем, приняв во внимание максимум информации, - настоящее мастерство инвестора.
Анализ данных
Из-за огромного количества учитываемых параметров, многие инвесторы испытывают сложности с отбором информации, касающейся конкретной инвестиции или определенной области рынка. Требуется много времени, чтобы проанализировать большой объем данных и принять продуманное решение.
Заключение
Хотя никто не может стабильно точно предсказывать будущее поведение рынка, понимание ценности компаний может помочь инвестору находить правильные возможности. Выявляя сектора и акции, которые недооценены или переоценены, можно получить существенную прибавку к своему торговому счету повысив доходность своих инвестиций в долгосрочной перспективе.