Евгений Гетте Сегодня Бабочка будет рассмотрена как комбинированная сделка и подстраховка для другой позиции.
Использование Бабочки в комбинированных стратегиях.
Если ранее Бабочка рассматривалась как самостоятельная стратегия, то сейчас будет рассмотрен вариант её использования в комбинированных стратегиях.
Железный Кондор является популярной стратегией и добавление Бабочки около денег (ОТМ) добавит Тета доход, что приведёт к получению прибыли намного быстрее.
Рассмотрим пример:
Дата: 31 Июля 2013
Тек. цена: 1052$
Торговая стратегия: Железный Кондор
Покупаются 10 RUT Пут со страйком 980 Дата эксп. 15 Августа за 1,45$
Продаются 10 RUT Пут со страйком 1000 Дата эксп. 15 Августа за 2,45$
Продаются 10 RUT Пут со страйком 1090 Дата эксп. 15 Августа за 1,25$
Покупаются 10 RUT Пут со страйком 1110 Дата эксп. 15 Августа за 0,35$
Премия: 1,900$
На диаграмме видно что максимальная возможная прибыль составляет 1,900$ при максимальных убытках 18,100$.
Теперь если мы хотим увеличить Тету и Вегу, то добавляем несколько Бабочек около денег (ОТМ). Соотношение две Бабочки на 10 Железных Кондоров считается оптимальным, но эти значения можно менять в зависимости от взгляда на рынок.
Детали сделки: Добавление двух Бабочек около денег (ОТМ)
Покупается 2 RUT Колл со страйком 1030 Дата эксп. 15 Августа за 28,30$
Продается 4 RUT Колл со страйком 1050 Дата эксп. 15 Августа за 14,30$
Покупается 2 RUT Колл со страйком 1070 Дата эксп. 15 Августа за 5,10$
Премия: $960
Как видно из диаграммы, к убыткам прибавилась стоимость Бабочки, а в середине появилась «палатка». Прибыль за пределами крыльев Бабочки снизилась с 1,900$ до 940$.
Стратегия подходит когда ожидается движение БА в узком ценовом коридоре в течении следующих 1-2 недель. Ниже даны сравнения греков Железного Кондора (Iron Condor) и комбинированной стратегии (IC With Butterfly). Ключевые пункты здесь — это увеличение Веги и Теты.
Использование Бабочки для защиты.
Другим образом можно использовать Бабочку как защиту, когда рынок двигается против открытого Железного Кондора и приближается к крайнему страйку.
Рассмотрим на примере Железного Кондора на RUT, в котором цена близко подошла к проданным Коллам. Цена RUT поднялась с 942$ 24-го июня до 1009$ 8-го июля
Дата: 8 Июля 2013
Тек. цена: 1008.93$
Детали сделки:
Покупается 5 RUT Путы со страйком 940 Дата эксп. 18 Июля
Продается 5 RUT Путы со страйком 960 Дата эксп. 18 Июля
Продается 5 RUT Коллы со страйком 1030 Дата эксп. 18 Июля
Покупается 5 RUT Коллы со страйком 1050 Дата эксп. 18 Июля
Вместо привычного роллирования который увеличивает риски в позицию была добавлена Бабочка.
Детали торговли: Добавление Бабочки для защиты Железного Кондора
Покупается 2 RUT Коллы со страйком 1010 Дата эксп. 18 Июля за 10,30$
Продается 4 RUT Коллы со страйком 1030 Дата эксп. 18 Июля за 2,65$
Покупается 2 RUT Коллы со страйком 1050 Дата эксп. 18 Июля за 0,45$
Этом меняет график таким образом, что потенциал наибольшей прибыли теперь сместился к 1030 страйку
Добавление Бабочки увеличило возможные убытки на 1000$. Доходность так же упала с 1500$ до 750$. Дельта сократилась в двое.
Если цена начнёт обратно снижаться, то Бабочку можно будет закрыть с небольшими потерями.
Подобную защиту можно делать и для стороны состоящей из Путов.
В данном примере цена RUT продолжила восходящее движение и вся конструкция была закрыта с небольшими потерями, хотя добавление Бабочки их и снизило.
Перевод текста с английского (оригинал на английском). Просьба в комментариях указать на возможные ошибки в тексте путем предложения своего варианта перевода. В следующей части будет про защиту от резких движений.