В последние несколько лет рост котировок и соответственно капитализации компании просто потрясает, но действительно ли за столь стремительным ростом стоят сильные финансовые показатели?
Баланс компании представлен ниже.
За 9 месяцев 2013 года активы Tesla увеличились практически в два раза. В основном за счет инвестиций в расширение бизнеса в Европе и в северной Америке, а в частности в Нидерландах, Германии, Люксембурге и на западном побережье США (открытие новых магазинов, расширение дилинговой сети по обслуживанию и рост производственных мощностей, если так можно сказать). Кроме того, инвестиции осуществляются в основной
капитал. За данный период инвестиции составили около 347 млн. долл., а основной капитал увеличился с 552 млн. в 2012 до 654 млн. за 9 мес. 2013 года. Столь стремительный рост можно охарактеризовать лишь низкой базой (к примеру, если открыть завод в какой-либо банановой республике, то ВВП тоже сильно возрастет). В целом долговая нагрузка компании сократилась по сравнению с активами, но пока остается на достаточно высоком уровне. Коэффициент Активы/Обязательства равен 1,42. Однако, несомненно радует, что около половины всех обязательств долгосрочные (в пределах 793 млн. из 1,5 млрд.)
За 3 квартал текущего года компания смогла продать 5500 автомобилей, в 4 кв. компания планирует продать 6000 и довести общее числе продаж авто за 2013 год до 21500. Рост выручки в 3 кв. в сравнении с 2 кв. составил 6,4%. (431 млн.) Однако уже на протяжении нескольких лет Tesla не может получить
прибыль. К примеру, в 3 квартале 2013 убытки составили 38 млн., во втором этого же года 30 млн. Динамика выручки и чистой прибыли представлена в таблице.
Однако, несмотря на убытки, до недавнего времени ничего не мешало котировкам расти. Хотя, когда индексы бьют хаи, иррациональность часто достигает своего апогея.
Учитывая финансовые показатели и текущую капитализацию компании (17,8 млрд.долл.), следует отметить, что в котировках заложено практически все: рост будущей прибыли (хотя компания убыточна), рост выручки и «светлое будущее». Если сравнивать с конкурентами по отдельным показателям (хотя единственный показатель по которому это можно сделать P/S –
капитализация/выручку или стоимость на акцию/выручка на акцию, т.к другие показатели отрицательные и не могут быть применены— операционная
маржа,
свободный денежный поток, чистая прибыли), то компания завышена просто в разы. P/S у Tesla motors равен 13,5, для сравнения у NISSAN MOTORS— 0,3, TOYTA MOTORS— 0,71, GENERAL MOTORS— 0,37, FORD MOTORS— 0,46.
P.S. Чисто эстетически машины компании очень привлекательны и красивы по дизайну, но финансовые показатели не оправдывают столь высокую капитализацию, к тому же разработкой электромобилей занимаются практически все мировые автопроизводители.
Financier