zolotoislava Совокупность процедур, которые предусматривают включение ценных бумаг в биржевой список (в данном документе указанный перечень ценных бумаг, что допускаются к биржевым торгам) называют листингом акции. Кроме того, осуществляется строгий контроль за соответствием акций согласно требованиям, установленным биржей. Иногда листингом называют сам список ценных бумаг.
В большинстве случаев по инициативе эмитента осуществляется процедура листинга акций. Хотя в некоторых случаях такая заявка подается и самой биржей (это касается в первую очередь тех ценных бумаг, которые пользуются особой популярностью среди трейдеров и распространяются в основном по неформальным каналам).
Следует отметить, что к торгам на бирже могут допускаться следующие виды ценных бумаг:
- Облигации местного займа;
- Ценные бумаги институтов совместного инвестирования;
- Акции;
- Корпоративные облигации.
Этапы процедуры листинга акции
Только после осуществления экспертизы документов и включение их в специальный котировальный лист ценные бумаги признаются такими, что прошли процедуру листинга. Последняя включает в себя следующие этапы:
Заявление о процедуре и о допуске к обращению через организатора торговли внесписочных акций. Кроме того, на данном этапе осуществляется включение ценных бумаг в котировальный лист второго уровня. Только эмитент указанных акций (организация, которая выпустила их для финансирования и развития своей деятельности) может представить заявление о процедуре листинга ценных бумаг и добавление их в котировальный лист первого уровня.
Заключение специального соглашения с фондовой биржей, целью которого является проведение экспертизы.
Ознакомление с информацией о существенных фактах финансово-хозяйственной деятельности эмитента.
Осуществление экспертной оценки ценных бумаг на основании сведенья о коэффициенте ликвидности, рентабельности деятельности организации, которая выпустила акции.
Проведение заседания Комиссии по допуску ценных бумаг и обсуждение на ней результатов экспертной оценки. В некоторых случаях может быть созвана Котировальная Комиссия биржи, в которой могут принимать участие эмитенты, специалисты биржи, посредники организаций, что выпустили акции. В соответствии с законодательством Российской Федерации регистрируется отчет об итогах выпуска ценных бумаг эмитента.
Критерии отбора акций:
- величина чистого дохода организации, которая выпустила ценные бумаги;
- стоимость активов эмитента;
- затраты вышеуказанной организации;
- размер выпуска ценных бумаг.
Если компания не полностью соответствует стандартам площадки, то ее добавляют в предлистинг – предварительный список обращающихся акций. Это защищает инвесторов от рискованных вложений ведь данные ценные бумаги можно свободно продавать и покупать (только не в рамках торговой площадки).
Следует отметить, что каждая биржа предъявляет эмитенту свои индивидуальные требования.
По примеру Нью-Йоркской биржи можно рассмотреть данную ситуацию:
1. Рыночная капитализация. Данный показатель для поддержания листинга на Нью-Йоркской бирже должен составлять 75 млн. долларов за 30 дней. Если компания не в состоянии поддерживать такой результат работы, то ей площадка предоставляет испытательный срок на 18 месяцев (только в том случае, когда менеджмент разработает убедительный бизнес-план по выходу из этой ситуации).
2. Цена акций. Если стоимость «копеечных ценных бумаг» (уолстритовский сленг, что используется для обозначения акций, цена которых меньше 1 доллара) в течение 30 дней не подымается выше указанной суммы, то их снимают с листинга. Биржа также предоставляет срок для реабилитации – полгода для восстановления цены на акции.
3. Очень строго данная биржа относится к корпоративным стандартам. Для нее важно владеть достоверной информацией о том, кто входит в совет директоров, есть ли аффилированные лица среди контрагентов, насколько независимы аудиторы.
Кроме того, котировальные списки торговой площадки делятся на разные категории. Например, Московская биржа обладает перечнями А1, Б, А2, В, И. Список А1 имеет самые жесткие требования. Он, по мнению специалистов, является самым надежным. Список И обладает минимальными требованиями и по сравнению с другими перечнями является наиболее рискованным.
Основные требования для эмитентов акций на Московской Бирже (Список А1):
1. Компания должна осуществлять свою деятельность не менее трех лет.
- 2. За вышеуказанный период эмитент не имеет никаких убытков.
3. Капитализация привилегиров – более 3 млрд. руб., акций обыкновенных – более 10 млрд. руб.
4. Компания должна вести свою финансовую отчетность согласно стандартам и требованиям US GAAP. Кроме того, эмитент в обязательном порядке обладает аудиторским заключением.
5. Список аффилированных лиц необходимо предоставить бирже.
6. Эмитент должен строго соблюдать все нормы, которые предусмотрены Основными Правилами листинга данной торговой площадки.
7. Ежемесячно эмитенту необходимо осуществлять минимальный объем сделок на сумму в 25 млн. руб.
Если рыночная стоимость ценных бумаг постоянно падает и цена эмитента снижается до критического уровня, то биржа может начать процедуру делистинга. Последний чаще всего является результатом поглощения, слияния или приватизации.
Основные цели листинга акции
Включение ценных бумаг в биржевой список осуществляется для того, чтобы:
- создать благоприятные условия для торговли на бирже;
- защитить интересы инвесторов и существенно повысить доверие к их ценным бумагам;
- создать унифицированные правила экспертной оценки к допуску и к обращению акций на ФБ РФ;
- выявить самые качественные и надежные (стабильные) ценные бумаги;
- повысить информированность инвесторов о состоянии рынка акций.
Листинг акций предоставляет эмитенту следующие преимущественные возможности:
- привлечение капитала со стороны в виде средств инвесторов;
- увеличение ликвидности акций;
- выход на фондовый международный рынок;
- повышение рейтинга эмитента.
Классификация листинга
Специалисты выделяют два типа вышеуказанной процедуры в зависимости от того, обращаются ли акции эмитента на иностранных биржах:
1.Первичный листинг – чтобы пройти на зарубежные торговые площадки, компаниям РФ необходимо пройти включение ценных бумаг в биржевой список в себя в стране.
2.Вторичный листинг - акции попадают в перечень ценных бумаг, обращающихся за границей. После этого все эти документы можно разделить на 2 категории:
- прямой листинг – происходит регистрация эмитента, что только выходит на международный рынок;
- листинг депозитарных расписок – происходит регистрация именно депозитарных расписок, а не акций.
Если эмитент осуществляет включение ценных бумаг в список на нескольких торговых площадках, используется следующая классификация:
- Двойной листинг – происходит на территории одного государства. Таким образом, повышается ликвидности компании.
- Кросс-листинг – регистрация ценных бумаг на нескольких иностранных биржах. Обычно между торговыми площадками заключается специальное соглашение, которое позволяет при попадании в листинг на одной бирже существенно упростить данную процедуру на другой.
Листинг на торговой площадке позволяет отсеять менее надежные акции и выбрать самые надежные ценные бумаги, которые присутствуют на бирже.