Полные расходы по сделке с ценными бумагами – совокупность расходов (платежи, комиссии и налоговые сборы), связанных с выпуском (эмиссией), обращением и владением ценными бумагами. Помимо обязательных фиксированных составляющих в них включаются издержки, связанные с влиянием рынка. Размер этой составляющей заранее неизвестен.

Структура расходов обусловлена типом ценных бумаг, рынком их размещения и способом извлечения доходов.

Расходы по сделке на рынке типа «спот» (торги по кассовому методу)

При таких сделках начисление расходов осуществляется по условиям поставки купленного/проданного актива в момент осуществления сделки или в течение некоторого времени, определяемого регламентом проведения торгов конкретной биржевой площадки.

Полные расходы по сделке на спотовом рынке состоят из:

• комиссии брокера, имеющего непосредственный допуск к торгам на рынке ценных бумаг. В комиссию брокера включают оплату клиентами расходов по исполнению торговых ордеров на покупку/продажу, технической поддержки программного обеспечения (для электронных торгов в режиме онлайн) а также издержки, связанные с обеспечением ввода/вывода денег по торговому (брокерскому) счету;

• комиссии самой торговой площадки, включающей оплату услуг за использование торговой системы (ТС), проведение клиринговых операций по текущим сделкам клиентов;

• оплаты услуг депозитария (центра хранения и обработки всей информации по движению ценных бумаг, учета перехода прав собственности). В большинстве случаев входит в состав оплаты услуг биржи;

• оплаты услуг, предоставляемых компаниями-реестродержателями. Такие расходы могут включаться в состав общей комиссии биржи либо оплачиваться отдельно.

Расходы по сделке на срочном рынке

К сделкам на срочном рынке относят операции по торговле фьючерсами, опционами и форвардными контрактами. Полные расходы включают в себя все группы расходов по сделкам на «спотовом» рынке, а также дополнительно:

• комиссию биржи по предоставлению услуг, связанных с переносом фьючерсных контрактов на следующие сроки исполнения (экспираций);

• комиссионную оплату за предоставление активов либо денежных средств при совершении маржинальных сделок по срочным контрактам.

Расходы по сделке на внебиржевом рынке

При проведении операций по купле/продаже ценных бумаг вне торговых биржевых площадок (например, сделки по схеме РЕПО) основные расходы продавца или покупателя включают:

• оплату услуг посредников (брокеров), осуществляющих поиск контрагента по сделке, услуг по подготовке условий ее проведения (аудиторы, оценщики и консультанты-юристы);

• расходы по нотариальному обеспечению сделки, а также оплату (госпошлина) услуг государственных органов регистрации сделок с ценными бумагами в рамках общего коммерческого права;

• оплату услуг депозитария и/или реестродержателя по внесению изменений в текущий реестр акционеров или владельцев ценных бумаг.

Налоговые расходы по сделкам с ценными бумагами и их владению

Основные налоговые расходы, входящие в состав полных расходов по приобретению, продаже, пользованию и владению ценными бумагами (независимо от эмитента) могут состоять из:

• налога на прибыль от сделок с ценными бумагами, исчисляемого согласно действующему налоговому законодательству. Различается по статусу налогоплательщика: физическое лицо (частный или неквалифицированный инвестор) и юридическое (квалифицированный инвестор);

• налога на доходы, полученного от владения ценными бумагами. К таким доходам относятся процентные выплаты по купонным (процентным) доходам по долговым бумагам (например, облигациям) и дивиденды по акциям.

Налоговые выплаты могут существенно различаться для всех сторон сделки в зависимости от статуса налоговой юрисдикции (резидентства) контрагентов.

Основные способы оптимизации расходов по сделкам

Для целей оптимизации расходов по сделкам с ценными бумагами в рамках налогового законодательства могут быть использованы стандартные инструменты, которые можно систематизировать по следующим характеристикам:

• оптимизация с помощью налоговой юрисдикции – проведение сделок по активам в странах или биржевых площадках, имеющих льготную налоговую политику, например, через систему брокеров с оффшорной регистрацией;

• использование возможностей льготного налогового законодательства в рамках инвестиционных сделок по ценным бумагам (например, оформление сделки по переходу прав собственности крупного пакета акций, через внесение его в уставный капитал компании контрагента);

• проведение арбитражных сделок по ценным бумагам (приобретение их на одной бирже и последующая реализация на другой с целью оптимизации расходов при использовании статуса налогового нерезидента).