Info-Maker Тем, кто торгует на форекс, нужно обращать внимание на такую фундаментальную информацию, как процентные ставки, политика центральных банков и экономические данные. В данной статье мы углубленно посмотрим на эти фундаментальные переменные.
Также как и при торговле акциями, на форекс есть два основных подхода к выработке торговых стратегий. Часто применяемый внутридневными трейдерами технический анализ и его альтернатива - фундаментальный анализ, который при принятии решения о торговле учитывает такие вопросы, как процентные ставки, политика центральных банков и экономика. В этом отношении он аналогичен анализу финансовых отчетов компании перед приемом решения о покупке ее акций.
Важная роль фундаментальных факторов
Благодаря сущности задействованных в нем механизмов, фундаментальный анализ больше используется для долгосрочной торговли. Технический анализ, как правило, более пригоден для торговли краткосрочной. Но можно сочетать оба эти подхода. Например, фундаментальные факторы могут указать будущее направление курса валюты, но нужно еще правильно выбрать время для входа в движение. Технические индикаторы могут подать сигналы о начале такого движения. В некоторых случаях, коллективная психология трейдеров может предполагать следование техническим индикаторам, даже когда фундаментальные факторы не оправдывают конкретное движение цены.
Например, многомиллиардный хедж-фонд финансового магната Джорджа Сороса (который, среди прочего известен своими фантастически прибыльными сделками по тайскому бату и британскому фунту; последняя принесла ему $1 миллиард прибыли на сделке объемом $10 миллиардов) вложил миллиарды в золото в 2010 году. Хотя он знал, что фундаментальные факторы указывали на "мыльный пузырь" на рынке золота, технические индикаторы свидетельствовали, что трейдеры, тем не менее, активно продолжали покупать. И он заработал, купив на восходящем движении.
Центральные банки и процентные ставки
Важным фактором, который отличает форекс от акций, является существование центральных банков. Хотя компании предпринимают действия, чтобы повлиять на цену своих акций, в большинстве случаев, им не под силу оказать существенное влияние. Все зависит от рынка. Но валюта не торгуется на конкретных площадках, это - кровеносная системы экономики страны. Завышенные или заниженные котировки оказывают реальное и важное влияние на экономику, поэтому центральный банк каждой страны отвечает за управление своей валютой.
Центральный банк есть почти в каждой стране. Но не всякую валюту вы станете торговать. Вот центральные банки, управляющие основными валютами:
- Федеральный резерв США
- Европейский центральный банк
- Банк Японии
- Резервный банк Австралии
- Национальный банк Швейцарии
Не думайте, что центральные банки сфокусированы исключительно на стоимости валют. Их сфера ответственности гораздо сложнее. Федеральный резерв США (ФР), согласно законодательству, имеет двойные полномочия: повышать уровень занятости и контролировать инфляцию. (Кстати, стандартным для ФР уровнем контролированной инфляции является 2%-3%). В конечном итоге, любой центральный банк стремится, чтобы экономика его страны росла как можно быстрее и с минимальными негативными проявлениями, такими как "мыльные пузыри" (например, "мыльный пузырь" на рынке жилой недвижимости США в 2008), рецессии или депрессии, инфляция или дефляция. В целом, они ищут "золотую середину" в своей экономике - чтобы не слишком горячо, не слишком холодно, а как раз то, что нужно.
Имеется один основной инструмент, который центральные банки применяют на пути к своей цели. Обычно, его называют "монетарной политикой". Неформально его могут называть установлением процентных ставок, но это не совсем верно, потому что центральный банк не просто говорит: "Вот новая процентная ставка", как об этом может сложиться впечатление из сообщений СМИ после заседания Комитета по открытым рынкам ФР (FOMC). На самом деле, все более сложно.
Нужно понимать, что процентная ставка, по сути, представляет собой стоимость денег, а именно - стоимость получения кредита. Проще говоря, если вы - вкладчик, то относите деньги в банк. Этот банк, используя ваши деньги для выдачи займов, выплачивает вам определенную процентную ставку. Если вы заемщик, банк будет взимать с вас определенный процент. Само собой разумеется, что этот процент будет чуть выше, чем тот, что получит вкладчик. Часть разницы банк использует для покрытия своих расходов и получения прибыли; другая часть - это премия за риск, т.е. сумма, выплачиваемая на покрытие риска того, что некоторые заемщики не смогут вернуть займы, в результате чего образуется убыток. Вот почему человек или компания с повышенным кредитным риском будут платить за свой заем больше, если вообще смогут его получить.
Уровень спроса на средства (займы) изменяется в зависимости от процентных ставок. Если вы захотите занять средства на покупку яхты, ремонт дома или расширение бизнеса, и банк предложит вам ставку 18%, вы, вероятно, сочтете, что занимать деньги на таких условиях просто не имеет смысла. Вместо этого, вы начнете копить деньги (а проценты по вкладам, в этом случае, должны быть весьма щедрыми) или просто откажетесь от своих намерений, для которых предназначался кредит.
А что, если банк выдаст вам деньги под 0.5%? Если вы получите кредит с такой ставкой, то, скорее всего, согласитесь немедленно. Ведь это же, в конце концов, почти бесплатные деньги! Итак, мы видим, что существует различный уровень спроса на заемные средства при разных процентных ставках.
Взгляните на таблицу на рисунке 1, где приведены некоторые гипотетические цифры. Здесь можно увидеть, сколько заемщики хотят занять (спрос) и сколько коммерческие банки могут выдать (предложение) при различных уровнях процентной ставки. Не забывайте, что банки принимают депозиты от вкладчиков и используют эти средства для выдачи кредитов. Но банк не может выдать все, что имеет. Центральные банки устанавливают требования к резервам, оговаривая, какую часть депозитов банк должен иметь на руках в наличном виде или в других ликвидных активах, например, ценных бумагах.
Рисунок 1
Если в банке имеются депозиты на $1 миллиард, а обязательный резерв составляет 10%, то такой банк не может выдать кредитов более, чем на 900$ млн. Он должен оставить у себя, как минимум, 100$ млн. Это, кстати говоря, является еще одним инструментом в активе центрального банка. Повышая или понижая требования к обязательному резервированию, можно уменьшить или увеличить количество доступных для выдачи кредитов средств, которые потекут в экономику или из нее. Это и явилось одной из причин финансового кризиса 2008 года. Некоторые ликвидные активы, которые коммерческие банки сохраняли в виде своих резервов, представляли собой облигации с ипотечным покрытием. Когда стало ясно, что никто не представляет, какая часть этих облигаций являются проблемными и чего они реально стоят, банки не знали размер своих резервов. В ответ, они стали удерживать наличные, фактически прекратив выдачу кредитов.
Возвращаясь к таблице, 4% - это гипотетическая сбалансированная ставка, при которой коммерческие банки имеют столько же средств, сколько хотят занять население и компании. Хотя банкам хотелось бы выдавать больше кредитов под 1%, 2% или 3%, поскольку их маржа прибыли при любой ставке практически одинакова, у них нет для этого резервов.
Здесь вступает в игру центральный банк, который, помимо прочего, выступает в качестве банка для банков. Центральные банки также взимают процент за кредитование средств коммерческим банкам. Если они одалживают под 1%, то коммерческим банкам, чтобы оставаться прибыльными, нужно брать с заемщиков 3-4%. Но если центральный банк снижает свою ставку до 0.5% или 0.25%, у коммерческих банков неожиданно появляется возможность одалживать средства под 1% или 2%, оставаясь прибыльными. По сути, центральный банк восполняет недостачу доступных для выдачи средств, что дает приток денег в систему и снижает ставки. Повышение ставок приводит к прямо противоположному эффекту.
Почему бы центральным банкам просто не оставить ставку на низком уровне, стимулируя кредитование и, таким образом, обеспечивая постоянный рост экономики? Здесь возникает вопрос инфляции. Когда в систему поступают дополнительные деньги, это означает, что частные лица и компании могут делать больше покупок, что приводит к конкуренции большего количества валюты за практически то же количество товаров. Это также означает, что расширяющиеся компании должны нанимать больше сотрудников, общее число которых остается практически тем же, и конкуренция заставляет поднимать заработные платы. Это ускоряет инфляцию, которую, если она выйдет из-под контроля, будет тяжело сдержать, что может губительно сказаться на экономике. Но определенное количество инфляции является необходимым злом, потому что она сопутствует растущей экономике. Возможно, вы раньше задавались вопросом, почему ФР в качестве целевой инфляции устанавливает 2% или 3%. Не лучше ли нулевая инфляция? Каким бы привлекательной она ни казалась, но это означает экономический застой. Инфляция стремится к уменьшению или исчезновению, или даже становится отрицательной (дефляция), в периоды рецессии.
Таким образом, мы приходим к понятию реальных или номинальных процентных ставок. Номинальная ставка - это официальная или декларируемая ставка. Скажем, она составляет 5%. Но если вам повезет заработать 5% на ваш капитал, это не будет реальным ростом вашей покупательной способности, потому что инфляция ежегодно съедает стоимость валюты (доллар, евро, фунт, франк), уменьшая количество того, что можно на нее приобрести. Поэтому, если инфляция составляет 3%, а процентная ставка - 5%, то реальная процентная ставка или реальный прирост покупательной способности составляет всего 2%.
Понятно, что в трейдинге важна именно реальная ставка. Валюта с номинальной ставкой 6% может казаться привлекательной, пока не выяснится, что инфляция составляет 5%. Так что лучше номинальная ставка 4% при инфляции всего 1.5%. Поскольку процентная ставка и инфляция в разных странах различны, эту разницу можно использовать для торговли. Если реальная ставка по иене составляет 1%, а по швейцарскому франку - 2%, то иметь на руках франк выгоднее, ввиду наличия разницы 1%. Другими словами, имеет смысл одолжить иену, чтобы купить франк. Поскольку франк более привлекателен, трейдеры будут больше стремиться купить его, а не иену, что приведет к росту его цены.