По итогам обзора по MLP (товариществ с ограниченной ответственностью и листингом на бирже) накопилось несколько интересных вопросов, которые мы обсудим сегодня. На Nasdaq и Nyse достаточно партнёрств, которыми можно торговать. Должна ли быть корреляция между MLP и управляющей компанией? Прежде всего, хороший вопрос о том, должна ли быть корреляция между партнёрством и управляющей компанией. На вопрос о том, должна ли быть корреляция, можно отвечать на примере CQP и LNG. LNG контролирует CQP, но корреляции не должно быть, поскольку это две разноплановые акции. CQP - дивидендная акция с 6%-ной доходностью, а LNG - акция, в которую надо инвестировать в поисках прибыли. Вызовы перед миноритариями в MLP Хотя LP имеет ряд преи...

American Express (Nyse: AXP) всё сильнее напоминает банки, имея перед ними одно важное преимущество. Цель на 85 долларах. Компания известна своими дорожными чеками. Главное свойство чеков - они именные, только на владельца, и в отличие от обычных денег, в случае кражи подлежат восстановлению в течение суток. Другие продукты компании включают в себя услуги В2В, карточный бизнес, сберегательные счета и сертификаты. Финансовые показатели AXP Выручка АХР растёт по 4% в год (данные за девять месяцев), доход - по 5% в год. Доходность капитала равняется 24,3%. АХР - это безопасность и минимальные временные затраты на денежные переводы, что удобно для бизнеса и туристов. В то же время компания активно развивает банковский сегмент. Рост д...

2013 год в США прошёл под знаком вынужденных отпусков правительственных чиновников. При этом профсоюзы стали из организаторов протеста агитационно-пропагандистской группировкой. Под их эгидой организованы забастовки работников фастфуда (Nyse: MCD, BKW, DNKN) и Уолл-марта (Nyse: WMT). "Отказавшись финансировать правительство США, они (республиканцы) игнорируют чаяния американского народа и ставят в опасность миллионы рабочих мест и экономический рост", - заявил президент профсоюза Объединённые автомобилестроители Боб Кинг. Главный американский профсоюз АФТ-КПП использовал отпуск для агитации за демократов, в открытом письме в конгресс выразив пессимистичную оценку происходящего. Второй по значимости профсоюз, Международный союз работ...

В период кризиса можно вкладываться в то, что потребляется вне зависимости от роста экономики в целом. Например - инвестировать в акции компании Packaging Corporation of America (Nyse: PKG), которая изготавливает ящики из гофрированного картона. Издержки PKG Сдерживание издержек PKG Рост прибыли на акцию - 36 центов на акцию. За счёт роста цен удалось повысить доход на 44 цента на акцию, но за счёт увеличения объёма - только на 5 центов. При этом целью компании остаётся увеличение мощностей. Для этого 25 млн долларов из бюджета на 2014 год передвинуто на 2013-й. Между тем, ей самое время задуматься о сдерживании издержек на ткань, рабочую силу, транспорт, химикаты и электроэнергию, отнявших от дохода 13 центов на бумагу. Неучт...

В среду на IPO выходит немецкая компания Voxeljet (Nyse: VJET), планирующая продать 6,5 млн акций по 13-15 долларов. Для нас она интересна тем, что сосредоточена на высокоскоростной крупноформатной 3D-печати для промышленных и торговых клиентов. На тему 3D-принтеров мы уже писали тут и здесь. Среди клиентов Voxeljet мелькают такие известные бренды, как Daimler, BMW, Ford и 3M. Бизнес основывается на конструировании принтеров и их ремонте. Наличие известных компаний в числе крупных клиентов позволяет надеяться на устойчивость денежного потока в будущем. Финансовые показатели Voxeljet Из формы F-1 можно почерпнуть такую информацию на 30 июня: 5,83 млн долларов выручки и 489 тысяч долларов убытка. По цене к продажам, получаем 15,6 - высокое...

В среду на IPO выйдет корпорация Plains GP Holdings (PAGP). Продав 128 млн акций по 22-25 долларов, компания рассчитывает привлечь 3,01 млрд. IPO PAGP - это повторная продажа доли в PAA После завершения IPO Plains GP будет владеть 21,1%-ной долей в Plains AAP, которая косвенно контролирует 2%-ную долю генерального партнёра в Plains All American Pipeline (Nyse: PAA), как более подробно можно увидеть на этой схеме: За последнее время Plains All American увеличила выдачу денежных средств на 2,1% до 2,4 доллара в год на бумагу. За год повышение дивидендов составило 10,6%. Соответственно, у Plains GP должно стать больше денег. У PAA же настолько стабильно растёт прибыль, что просто загляденье: с 1,28 млрд долларов в 2010 году она увеличилась ...

Товарищества с ограниченной ответственностью (MLP) активно торгуются на нью-йоркской фондовой бирже и Nasdaq.   Master Limited Partnership (MLP) - древняя форма кооператива, вышедшая на рынок. С начала восьмидесятых ТОО появились на бирже, а с середины восьмидесятых появились юридические нормы, определяющие их работу: закон о налоговой реформе 1986 года и закон о выручке 1987 года. Минимум 90% выручки ТОО, желающего котироваться на бирже, должно получать от разрешённых видов бизнеса, включая недвижимость и природные ресурсы.   Управляющий партнёр MLP   У ТОО есть управляющий партнёр, принимающий решения, и пассивные инвесторы - ограниченные партнёры. Обычно у управляющих партнёров около 2% акций. Это накладывает отпечаток на расчёт де...

Вкладываться на максимумах - это скорее исключение, чем правило, но правила существуют для того, чтобы их нарушать, если речь идёт о компании Goodrich Petroleum Corp. (Nyse: GDP) Компания занимается добычей на сланцах, перечисленных в этой таблице: Доказанных запасов 79 млрд баррелей, в том числе 8,3 млрд кубических метров природного газа, хватит на 11 лет добычи. С учётом вероятности извлечения запасов, адекватным целевым уровнем по акции представляется 42,06 доллара. При этом получаются хорошие коэффициенты стоимости предприятия (EV) на выручку (Sales) и прибыль до налогов, процентов и амортизации (EBITDA): Карта сланцев Goodrich Petroleum Событие года для GDP - покупка сланца Тускалуза Мерайн. Часть сланца была у компании и раньше, ...

Статистики в отчётном периоде почти не было, так как нужная для её сбора часть трудящихся государственного сектора США находилась в вынужденных отпусках с оплатой постфактум. На Nyse видели первые признаки ухудшения ситуации, по крайней мере, число первичных заявок на пособие по безработице выросло до 374 тысяч с 308 тысяч, тогда как ожидали снижения до 307 тысяч. Но рынки были в эйфории относительно назначения Джанет Йеллен на пост председателя ФРС США, особенно к концу недели. Обзор акций с отчетностью На этой неделе начался сезон отчётности. По Alcoa ожидания двойного роста прибыли, отчетность вдвое лучше ожиданий. Показатели iGate оказались позитивными: выручка выросла на 8,2% в год, прибыль на 12,7%. Mistras выдал сильный рост прибы...

Первичное размещение акций Antero Resources (Nyse: AR) оценивает её в 13,1 млрд долларов. Планировали продать 30 млн акций по 38-42 доллара, ушло 35,7 млн по 44 доллара. Следовательно, в компании есть изюминка для рынка. Стоимость IPO Antero по кубометрам Распространённое заблуждение, что в виде акций Antero Resources мы покупаем, прежде всего, топливное сырьё. Как мы писали здесь, доказанные резервы компании составляют 6,3 трлн кубофутов (178,4 млрд кубометров) эквивалента. Цена за кубометр резервов получается 7,34 цента, по сравнению с 10,2 цента для Газпрома. Так что по этому мультипликатору она явно переоценена. Полугодовая выручка - 448,6 млн долларов. Всего добывается 13,0 млн кубометров в день. Средние затраты - 3,04 доллара на т...