Открытой позицией называется любой тип финансовой сделки, которая еще не завершена. Термин «открытая позиция» чаще всего используется для обозначения статуса фьючерсных контрактов в течение месяца поставки. В более широком смысле открытая позиция – это тип финансовой договоренности, когда покупка (или продажа) актива уже согласована, но физическая оплата еще не произошла. Позиция также считается открытой, если между спекулянтами существует договоренность о совершении одновременной сделки в разных направлениях, но сама сделка еще не состоялась (операция такого типа называется своп). После того как условия сторон выполняются, позиция получает статус закрытой. Состояние, когда у инвестора или трейдера нет открытых позиций, на профессиональном...

Основной рынок (Main Market) – это ведущий рынок торговли обыкновенными акциями на Лондонской фондовой бирже (London Stock Exchange). Чтобы эмитент имел возможность получить котировку на этом рынке, он должен соответствовать достаточно жестким требованиям; именно поэтому считается, что риск неисполнения обязательств по ценным бумагам на Основном рынке ниже, чем на остальных фондовых биржах. Если компания желает попасть на Основной рынок, прежде всего она должна предъявить аудиторское заключение, подтверждающее достоверность финансовой отчетности за последние пять лет, и распространить не менее четверти всех своих акций среди широкой публики. На данный момент доступ на Основной рынок имеют около 7 тысяч эмитентов, оперирующих в 40 различных ...

Ордер «действителен до отмены» (good till cancelled или сокращенно GTC) ­– это ордер, который остается открытым вплоть до времени исполнения, отмены либо истечения времени контракта. Ордер GTC дает возможность трейдерам защитить свою позицию от преждевременного закрытия брокером и удерживать ее до тех пор, пока сам трейдер не решит, что с экономической точки зрения целесообразно ее закрыть.   Ордер «действителен до отмены» характерен для производного рынка и называется также «открытым» (Open). Если инвестор не ставит отметку GTC, ордер становится «дневным» и закрывается по завершении торговой сессии. Как ордер «действителен до отмены» работает? Концепцию ордеров GTC довольно легко понять – такие ордера позволяют трейдерам быть уверенным...

Операционно-эффективный рынок (operationally efficient market) – ситуация на рынке, близкая к идеальной, когда инвесторы понимают, что цены акций и облигаций сформированы на основании издержек, связанных с эмиссией. Этот тип эффективности помогает рынку развиваться, потому как гарантирует, что все участники рынка окажутся удовлетворены тем уровнем издержек, который они несут из-за решения участвовать в рыночной деятельности.  Операционно-эффективный рынок: пример Примером операционной эффективности на рынке является ситуация, когда комиссия за сделки имеет фиксированную ставку и не зависит от количества торгуемых акций. Такая ситуация выгодна для инвесторов, которые покупают и продают крупные пакеты ценных бумаг, поэтому именно они будут ...

Отрицательная маржа (negative equity) возникает, когда рыночная стоимость актива становится ниже суммы денег, которые были взяты в кредит для его приобретения. Активом, например, может выступать дом, который был взят в ипотеку в период высоких цен на недвижимость – со временем стоимость недвижимости падает, а сумма ипотеки остается прежней. В Соединенных Штатах активы, из-за которых образуется отрицательная маржа, называются «подводными» (underwater), а займы, которые по сумме превышают стоимость активов, обозначают термином upside down – дословно «вверх ногами». Отрицательная маржа организаций обязательно должна отражаться в бухгалтерской документации. При каких условиях образуется отрицательная маржа? Отрицательная маржа в случае с рын...

Облигация с преимущественным требованием (senior bond) – долговая ценная бумага, которая дает держателю приоритетное право на активы и доход эмитента. Это значит, что, если эмитент столкнется с финансовыми проблемами, требования инвесторов, обладающих преимущественными облигациями, будут выполнены в первую очередь – уже после них выплачивается компенсация остальным инвесторам. Достоинства и недостатки преимущественных облигаций Облигации такого типа характеризуются меньшим уровнем риска невыплаты, что является важным фактором для многих инвесторов. Понятием, обратным senior bonds, является junior bonds или младшие облигации – требования держателей таких ценных бумаг удовлетворяются в последнюю очередь. Помимо приоритетного права требован...

Своп акций (equity swap) – это сделка, которая предполагает обмен акциями в будущем. Своп акций позволяет инвесторам диверсифицировать свои инвестиционные портфели в настоящее время. Такая диверсификация добавляет чистую стоимость портфелям и дает возможность сохранить активы. Даже если физический обмен не произойдет, сделка будет считаться завершенной. Две ноги свопа акций Первая нога свопа акций носит название «нога капитала» (equity leg), тогда как вторая называется «плавающая нога» (floating leg). Нога капитала связана с какими-либо активами (например, акциями), плавающая нога прикрепляется к процентной ставке (скажем, LIBOR). Нога капитала обусловлена реальным состоянием рынка. В некоторых случаях обе ноги могут быть основаны на капи...

Освобождение от активов (asset stripping) – это поглощение организации, акции которой имеют меньшую стоимость, чем ее активы, с последующей распродажей наиболее ценных основных средств. Такая стратегия достаточно часто используется корпоративными рейдерами, которые организуют распродажу активов, несущественных для операционного функционирования бизнеса. В некоторых случаях распродажа этих активов генерирует достаточно денежных средств, чтобы полностью покрыть расходы рейдера на враждебное поглощение – в результате у рейдера появляется возможность продать компанию и получить уже чистую прибыль от сделки. Стратегия освобождения от активов начала повсеместно применяться в первое десятилетие после Второй мировой войны, предпосылкой для чего ст...

Цена аск (ask price) – это цена предложения, наименьшая цена, по которой инвестор может приобрести активы. Цене аск противопоставляется бид – цена спроса. Разница между ценами аск и бид называется спредом.  Цена аск на фондовом рынке Торговля ценными бумагами происходит на первичном, вторичном и внебиржевом (OTC) рынках. На внебиржевом рынке цена аск (как и цена бид) устанавливается на основе соотношения спроса и предложения. Рынок OTC не имеет централизованного места, где каждый из участников мог бы ознакомиться с официальными котировками, поэтому рынку свойственна информационная асимметрия – трейдерам приходится полагаться на средства коммуникации и честность дилеров в определении цены аск. Интересно, что дилеры не берут комиссию и зара...

Операция с высокой долей заемных средств (highly leveraged transaction) – это ссуда, выдаваемая банком компании с высокой долей заемных денег. Такая сделка приводит к еще большему увеличению суммы заемных средств организации и характеризуется повышенным риском невозврата денег, поэтому процентная ставка может быть достаточно велика. Как правило, обращение за кредитом такого рода является признаком наличия у организации серьезных финансовых проблем. Highly leveraged transactions часто рассматривают как аналог бросовых облигаций (junk bonds), однако, считаются более безопасными благодаря тому, что находятся под контролем государственных организаций, таких как Федеральная корпорация по страхованию депозитов и ФРС. Особенности операций с высо...