Иван Садов Сезон отчетов в самом разгаре, впереди еще две активные недели. А уже сейчас можно сделать выводы, что для множества крупнейших, входящих в S&P500 или самых известных компаний он прошел негативно. Множество акций просто снижались, упали или даже обвалились на отчетных данных. Некоторые падали даже на предварительных данных, и на отчете усилили это падение (GPRO). Очень немногие акции сделали гэп вверх на своем отчете (FB, GOOG, AMZN), но и они после этого пошли далеко вниз под влиянием рынка в целом.
В данном обзоре представлены топ лузеры текущего сезона отчетов, и по их показателям можно судить, что прибыли американским компаниям даются все сложнее и сложнее. Большую роль в этом играет сильный доллар. Джанет Йеллен, глава ФРС, подтвердила этот факт своим заявлением на прошедшей неделе, в котором заявила, что инвесторам придется подождать повышения процентных ставок. Ухудшающаяся обстановка на глобальных фондовых рынках привела к изменениям в планах ФРС по плавному поднятию ставки, к которому она приступила в декабре 2015.
Компании, сильно упавшие на отчетных данных
GPRO
GoPro провалилась на 25% после закрытия основной сессии от дуновения Q4 финансового отчета. Торги по акции приостанавливались, после того как она в одно мгновение обвалилась с $14.61 до $10.90 на сообщении компании, что она отчитается за Q4, завершившуюся в декабре, в значительной степени хуже ожиданий аналитиков с Улицы. Причиной тому пониженные продажи камер GoPro. Эта новость произвела Ника Вудмана – основателя и CEO, из ранга миллиардера в ранг мульти миллионеров.
Производитель экшн-камер ожидает доход за Q4 $435 млн, что значительно ниже среднего ожидания аналитиков $521 - $550 млн. Годовой доход за 2015 год ожидается около $1.6 млрд, что составляет 16% рост год к году. В 2014 доход составил $1.4 млрд, показав рост на 41% по отношению к доходу 2013, составлявшего $985.7 млн. Отчет за полный 2014 год.
Посмотрим, как же отчитался производитель видеокамер за Q4 2015:
Убыток на акцию составил $-0.21, когда аналитики прогнозировали удержание убытка на уровне $-0.12.
Доход также ниже ожиданий аналитиков, но в пределах гайденса данного компанией, и составил $436.6 млн, что составляет снижение 31% по отношению к Q4 2014. Доход за Q4 снижен на $21 млн, а за полный год не досчитался $40 млн по причине снижения цен на камеру HERO4.
Свои обещанные 16% годового роста доходов GoPro достигла и показала вторую по величине продаж четверть в истории. Но по словам Ника Вудмана: «Рост постоянно снижается, и нам нужно разрабатывать программные решения для выгрузки, доступа и редактирования отснятого GoPro контента».
Что касается гайденса на текущую четверть, то он невообразимо разочаровывающий:
Компания ожидает доход в размере от $160 до $180 млн, тогда как аналитики предвосхищали $298 млн. Все это из-за низкого спроса на носимые видеокамеры.
Акция теряла в цене 20.9% на постмаркете в моменте, но сейчас немного отыграла, и падение составляет 11%.
AXP
Гигант финансового сектора American Express, входящий в Dow Jones и S&P500, в пятницу обвалился после отчета. Сокращение прибыли в Q4 2015 составило $899 млн, а снижение прибыли за полный 2015 год $1.4 млрд. Падению акции способствовала новость о продаже всей своей позиции в American Express хедж-фондом ValueAct Capital, объемом $1 млрд. А самым крупным акционером кредитной компании является Уоррен Баффет с 15% долей в компании.
IBM
Компания IBM, которая за 2015 год получила 7,355 патентов, и показала 23-й год подряд, в который она зарегистрировала большинство патентов. Более 2000 из них относится к “cognitive computing” и облачным платформам. За 23 года компания скопила около 88 тысяч патентов и ожидает, что они сгенерировали около $20 млрд и более дохода от продажи интеллектуальной собственности (ИС).
Но интересно посмотреть на то, как IBM испытывает снижение прибыли. Между 2008 и 2012 годами продажа ИС приносила $1.1 - $1.2 млрд в год. С тех пор эта цифра падала ежегодно до $742 млн в 2014 году, и может снова снизиться в 2015 до $700 млн.
Ожидания аналитиков по доходу pf Q4 составляют $22 млрд, что ниже на 9% в значении год к году. Все это снижение списывают на валютные курсы, а именно на сильный доллар.
Что, собственно, является правдивым оправданием, на последних дебатах кандидатов в президенты США, все республиканцы дружно обвиняли Китай, Японию, Малазию в нечестной конкурентной борьбе, а именно в девальвации собственных валют.
Дневной график акции отражает результаты компании. С мая месяца акция падает, а вообще свой исторический максимум IBM увидела еще в далеком 2013 году. Компания опубликовала очередное снижение доходов, хотя прибыль за четвертую четверть оказалась выше прогнозов Уолл Стрит.
Технологический гигант совершил продаж на $22.06 млрд, что ниже на 8.5% по сравнению с тем же периодом в прошлом году. Ачистая прибыль опустилась почти на 19% до $4.46 млрд.
Прибыль на акцию (скорректированная) составила $4.84, хотя аналитики ожидали меньшее значение $4.76 при доходе $22.23 млрд.
Это 15-е подряд снижение в квартальных отчетах. Несмотря на то, что некоторые падения происходили, когда IBM продала своибизнес департаменты по производству микропроцессоров и компьютерных сервисов, которые приносили прибыль, компания должна была бороться за выручку и прибыль в последние годы.
За полный год компания заработала $13.19 млрд, или $13.42 на акцию, при доходе $81.74 млрд.
По заявлениям, сильный доллар снизил доход компании в 2015 году на $7 млрд, а прибыль на $300 млн. В 2016 году ожидается негативное влияние сильного доллара на прибыль до уплаты налогов в размере $1.3 млрд.
Соответственно, слабый гайденс представлен на 2016 год, в котором компания прогнозирует скорректированную прибыль на акцию $13.50, в то время как аналитики ожидали услышать цифру $15.00.
Акция еще во вторник перед выходом отчета слабо себя чувствовала и хорошо развернулась от r132.00. Далее ей помог падать рынок, а уже после отчета бумага провалилась перед открытием торгов.
INTC
Гигант производитель процессоров Intel превзошел ожидания Уолл Стрит в отчете, который опубликовал после закрытия основной сессии. И сразу же его акции упали с $32.75 до $31.00. Очень странная реакция на сильный отчет за Q4 2015.
Прибыль составила 74 цента на акцию, а доход $14.9 млрд против ожиданий в 63 цента и $14.8 млрд. Его дата-центр и Internet of Things подразделения установили новый рекорд квартальной прибыли. Гайденс на первую четверть 2016 был поднят до уровня $200 млн до $14 млрд (включая доход $400 млн от поглощенной Altera). И ожидают рост дохода на 5-8% в 2016 году.
Неуверенность проявилась в упавшей операционной прибыли на $200 млн год к году до $4.3 млрд. Также продажи ключевого сегмента персональных компьютеров упали на 1%, а за полный 2015 год снижение продаж составило 8% до $32.2 млрд. И эта одна из самых важных проблем, с которой столкнулась Intel – продажи персональных компьютеров продолжают падать.
Сейчас компания прогрессирует, диверсифицируя свой бизнес (дата-центр и Internet of Things) и трансформируя его в менее зависимый от такой специфической разновидности чипов, но это долгий путь. Сейчас дата-центры приносят $16 млрд, и доход растет на двузначное число процентов ежегодно. На облачные вычисления, Internet of things и память приходится 40% дохода и 60% прибыли компании.
Рост дохода от дата-цетров.
Как выглядит тенденция в продажах персональных компьютеров.
Валовая маржа за полный 2015 год также снизилась до 62.6% по сравнению с 63.7% в 2014 году. И чистая прибыль соответственно упала до $11.4 млрд с $11.7 млрд в 2014 году. Все данные по GAAP.
SBUX
Мировая сеть Starbucks снижалась на постмаркете в четверг на 5%, правда на премаркете сегодня уже отыгрывает половину падения. Прибыль на акцию за первую четверть финансового 2016 года слегка превзошла ожидания аналитиков $0.45 и составила $0.46. А доход также немного, но не дотянул до прогнозов $5.373 млрд и составил $5.378 млрд, но все же показал 12% рост по отношению к первой четверти 2015 года.
AAPL
Одним из самых интересных отчетов был отчет яблочной компании. В свете последних событий с сокращением производственных заказов на комплектующие к iPhone, результаты деятельности желал увидеть каждый инвестор.
Согласно опубликованному отчету за Q1 2016 Apple имеет $216 млрд денежных средств, что соизмеримо с ВВП России в третьем квартале 2015 года, который составил 19 305 млрд руб, или $235.8 млрд, если считать по курсу ЦБ на 27 января.
По данным отчета и пресс конференции:
- Apple в очередной раз побила рекорд по продажам и прибыли
- Компания признала, что достигла потолка продаж смартфонов iPhone и спрогнозировала первое снижение продаж с 2003 года
- Больше не рассчитывает на рост продаж iPhone за счет продаж в развивающихся странах
Гайденс компании был следующим:
- Доход $50 - $53 млрд, спад по сравнению с $58 млрд годом ранее, или 11.2% снижение.
- Валовая маржа 39% 39.5%.
Это будет первое снижение продаж (в годовом отношении) с 2003 года, когда компания начала продажу iPhone и iPad.
«Подушка безопасности» Apple, которую она накопила и сберегает за границей, не имеет немедленной ликвидности и к тому же не применима в пределах США без уплаты огромных налогов. Как и все, компания живет и работает в долг. Ранее выходили данные о снижении заказов на комплектующие iPhone, теперь Apple сама подтвердила снижение продаж своего главного «генератора прибыли», указав это в собственном гайденсе. Единственное, что пока бодрит акционеров, это дивиденды на прежнем уровне, который выше 2% годовых.
В итоге акции на премаркете снижались на 3% на уровне $97, а сейчас акции торгуются еще ниже по $94. Показательно, что они никак не отреагировали на сильный разворот S&P500 в предыдущие два дня.
AMZN
Отчет гигантского онлайн ритейлера капитализацией почти $300 млрд подверг акции стремительному падению на постмаркете, которое доходило до 15%. Данные за четвертую четверть, опубликованные Amazon стали рекордными по величине чистой прибыли, но все равно оказались разочаровывающими.
Продажи выросли на 22% до $35.7 млрд, и чистая прибыль составила $482 млн, или $1.00 на разводненную акцию. А год назад показатели составляли $29.3 млрд, $214 млн и $0.45 на акцию. Операционная прибыль выросла на 88% до $1.1 млрд, по сравнению с операционной прибылью $591 млн годом ранее.
Но ожидания экономистов были $35.93 млрд дохода, при чистой прибыли $1.56 на акцию, последнее значительно выше заработанного Amazon.
По заявлению компании, негативный вклад величиной $1.2 млрд внесла курсовая разница. К тому же операционные расходывыросли на 20% со $129 млн до $155 млн за полный год.
Гайденс на текущую четверть в диапазоне $26.5 - $29.0 млрд, что совпадает с прогнозами аналитиков. Операционная прибыль ожидается в широчайшем диапазоне от $100 до $700 млн, против $255 в первой четверти 2015 года. Видимо этот фактор больше всего напугал инвесторов.
Также Amazon завершила год с $15.89 млрд наличных и их эквивалентов на своих счетах, против $14.557 годом ранее.
Акция пыталась отскочить на постмаркете, но безуспешно. Причем перед отчетом акция на рекордном объеме росла на протяжении всего дня, поэтому в этом снижении была львиная доля закрывавшихся лонгистов. В предыдущую пятницу акция закрылась еще ниже на уровне $507.
EA
Второй по размеру ($21.6 млрд) производитель игр, входящий в S&P500, разочаровал инвесторов своим отчетом за третью четверть. Его данные оказались хуже прогноза, и к тому же он не повысил прогноз на полный год, который так ожидали услышать игроки на фоне сильных продаж новой игры «Звездных войн».
Игра была запущена в середине четверти и за месяц до выхода культового фильма, на котором, кстати, компания Disney (DIS) также пыталась вырасти, и безуспешно. Количество проданных экземпляров игры превысило 13 млн, а этот барьер ранее ожидалось достигнуть только к марту 2016.
Но на фоне таких бодрых продаж доход компании не достигнул ожиданий в $1.81 млрд и составил лишь $1.80 млрд, показав рост 26.3%.
Также компания ненамного повысила прогноз по доходу и EPS на полный год: с $4.50 млрд до $4.52 и c $3.00 до $3.04. Хотя аналитики ожидали подъем до $3.10 на акцию и до $4.56 млрд дохода.
FAST
Компания с капитализацией $10.9 млрд занимается производством и оптовой торговлей товарами промышленного и строительного назначения в США, Канаде и по всему миру. Компания постепенно выросла от поставщика крепежных изделий, до полного спектра оборудования, в основном под собственными брендами Fastenal. Клиентами являются предприятия и организации практически всего спектра деятельности. Дистрибуция происходит через 2,700 собственных торговых точек компании, в которых служат почти 20 тысяч работников.
Компания отчиталась хуже ожиданий, прогнозировавших прибыль в 40 центов на акцию, когда представители компании опубликовали прибыль на акцию в 39 центов и прибыль за Q4 в размере $111.9 млн.
Доход также вышел ниже ожиданий $923.5 млн, и оказался на уровне $922.8 млн.
За полный 2015 год компания осуществила продаж на $3.87 млрд, сгенерировала прибыль $516.4 млн, что составило $1.77 на акцию.
В итоге акция провалилась на открытии и торговалась с заоблачной волатильностью и рекордным объемом около 15 млн акций. Чем внесла свой вклад в снижение S&P500, так как компания включена в индекс. Но к концу дня закрыла две трети гэпдауна, и падение составило только 4%.
ADM
Archer-Daniels-Midland Company входит в индекс S&P500 с капитализацией $21 млрд. Занимается закупкой, транспортировкой, складированием, обработкой и торговлей сельскохозяйственными товарами, и продуктами.
Система мониторинга опционов зафиксировала приобретение 3500 put опционов со страйком $34.50, истекающих в ближайшую пятницу 5 февраля. Этот объем превышает открытый интерес в 90 раз, значит значительное количество средств было брошено в оборот. Это означает, что кто-то либо хэджируется, либо рассчитывает на коррекцию от текущих уровней.
Общий объем опционов превышает средний в четыре раза, а put превосходят call в пропорции 5 к 1, показывая медвежьи настроения.
В итоге, опционный перевес не обманул и в день отчета бумага обвалилась ниже $32.50. Далее предоставила великолепную возможность войти в аптренд на трех ретестах вышеуказанного уровня. Но в итоге акцию продолжила свое снижение и сейчас торгуется на $32.45.
RCL
Не позавидовать игрокам, которые накануне отчета два для скупали акцию. На следующий день их же продажи понесли цену вниз.
RL
Абсолютно такая же ситуация, как с RCL, только покупки были основательнее и продолжались в течение трех недель. В итоге, и падение акции было сильнее.
LNKD
На данных отчета за полный 2015 год акция деловой социальной сети LinkedIn обвалилась. В результате мощнейшего движения на премаркете и во время торгов компания лишилась 43.6% капитализации за один только день.
Впечатляющий рост дохода за 2015 год на 35% сменится скромным 21% прибавлением. Более того, блестящий 40.5% рост прибыли на акцию (non-GAAP), который был в 2015-ом году упадет в 2016-ом до смешных для данной индустрии 7-13%. Одного замедление роста дохода было достаточно, а к этому прибавилось еще более удручающее замедление роста прибыли (и то посчитанной по non-GAAP).
Если напрямую сравнить FB с LNKD, то первая соцсеть за 2015 год на примерно $6 млрд дохода имеет $2.56 млрд чистой прибыли, а вторая на почти $3 млрд дохода имеет убыток в $166 млн – все показатели по GAAP.
Далее, один Facebook получил за 2015 год операционную прибыль (non-GAAP) более $6 млрд, а это больше совокупных доходовTwitter и LinkedIn вместе взятых за 2015 год, к тому же сгенерировавших чистые убытки.
Сравнение графиков четырех компаний социальных сетей Facebook, Twitter, LinkedIn и Yelp. По всем показателем в выигрыше остается только Facebook.
LGF
Всем известная компания создатель «Голодных игр» Lions Gate стоимостью теперь $2.78 млрд в пятницу после выхода отчета за Q1 2016 потеряла 27.1%. Занимается производством кинофильмов и сериалов, а также всем тем, что связано с дистрибуцией подобного контента.
Доход составил $670.5 млн, чистая прибыль по GAAP равна $40.7 млн, или $0.27 на акцию. А падение началось с сообщения о том, что гайденс по прибыли будет снижен.
Но не отчет стал основной причиной падения, а комментарии CEO Jon Feltheimer, который сообщил о наступившем затруднении в переговорах о слиянии с премиальным кабельным каналом Starz.
SCTY
Компаниям производителям систем для солнечной энергетики ничего не остается, как падать дальше. К сожалению, в них не намечается ни попытки роста. Вот и SolarSity рушится после выхода отчета.
Еще хуже дела обстоят у конкурента по индустрии – компании SunEdison. В 2008 году акция стоила почти 100 долларов, сегодня она падает каждый день и докатилась до критических $1.41. Компания отчитается в ближайшую среду 17 февраля.
BID
Лидер аукционных продаж произведений искусств сильно снижается после даунгрейда от Stifel с «buy» на «hold». Sotheby’s на прошедшем вечере, посвященном современному искусству продала на $101 млн, что в рамках ожидаемого диапазона, но на 44% ниже, чем год назад. Аукцион импрессионистов, проведенный неделей ранее совместно Sotheby’s и Christie’s, также значительно не досчитался прибыли.
После пятилетнего бума начинается период сжатия рынка, покупатели становятся избирательнее: из 55 предложенных лотов 12 не нашли своих владельцев. Картины молодых художников, цены на которые взлетели в последние 2-3 года уже не продаются с такой же легкостью.
Акция упала на 17.5% за день, к тому же безоткатный даунтренд длится уже с июня 2015, а падение бумаги началось с января 2014, в то время она еще стоила $53. В итоге снижение за год составляет 48%, а за полгода 37%. И похоже, есть куда падать ниже.
