Облигация с отсроченными купонными платежами (deferred interest bonds) – это облигации, процентные выплаты по которым начинаются не сразу после эмиссии, а спустя некоторый период. Таким образом, у эмитента есть время для получения прибыли с помощью привлеченных финансов. В США распространено другое название этих ценных бумаг – облигации с отложенными процентными выплатами. Дата, с которой эмитентом начинают осуществляться купонные выплаты, в обязательном порядке фиксируется в соглашении между сторонами. Преимущества облигаций с отсроченными платежами Ключевым преимуществом отсроченных облигаций является их стоимость – обычно такие ценные бумаги продаются со значительной скидкой по сравнению со стандартными. Это означает, что инвестор може...

В Соединенных Штатах муниципальными облигациями называются долговые ценные бумаги, эмитированные государством или местным правительством, чтобы собрать деньги. Облигации с общей гарантией (general obligation bonds или коротко GO) и доходные облигации (revenue bond) – это две разновидности муниципальных облигаций. Доходные облигации продаются для финансирования конкретных государственных проектов, а облигации GO призваны собрать деньги для общественных нужд, скажем, для ремонта школ, дорог, мостов. Местные органы власти, как правило, продают общие облигации в установленное время, которое называется график (schedule). Опираются такие облигации только на способность правительства погашать свои долги, то есть никакое обеспечение не предусмотре...

Залоговая облигация (secured bond) – облигация, обеспеченная активами, как правило, физическими, такими, как скажем, недвижимость. Если эмитент залоговой облигации на дату погашения окажется не в состоянии выкупить облигацию, инвестор сможет претендовать на актив, выступающий в роли залога. Облигация считается достаточно надежным инвестиционным активом, но, несмотря на это, ей также свойственна некоторая степень риска. Обеспечение облигации – это метод свести инвестиционный риск к минимальному уровню, хотя полностью устранить риск невозможно. Риски облигаций, обеспеченных закладной Обеспечением может служить, скажем, закладная или другая форма ссуды. Если эмитент ценной бумаги, будь то муниципалитет, крупная фирма или другое юридическое ...

Облигационный коэффициент (bond ratio) показывает, какая часть капитала организации представлена облигациями. Коэффициент определяется по следующей формуле: BOND RATIO = (1-Year Bonds) / ((1-Year Bonds) + Capital) Нужно уточнить, что под показателем 1-Year Bonds подразумевается общая стоимость облигаций, которые должны быть погашены в течение года, под показателем Capital – общая сумма капитала предприятия. Аналитики используют облигационный коэффициент, чтобы определить степень риска текущих инвесторов и новых потенциальных инвесторов, намеревающихся получить прибыль от вложений в краткосрочной перспективе. Если облигационный коэффициент превышает 33%, доля заемного капитала считается завышенной (high leverage) – привлечь новые средства ...

Обеспечиваемое закладными обязательство (collateralized mortgage obligation или сокращенно CMO) – это американская облигация, обеспеченная портфелем закладных и подлежащая выкупу в дату погашения, которая называется также redemption date. Таким образом, CMO предполагает переход части выплат по закладным к инвесторам. Задолженность, обеспечивающая облигации, может быть однородна или включать в себя несколько различных типов закладных. Все закладные, обеспечивающие обязательство, входят в единый пул – инвесторам важно понимать, что CMO, которыми они обладают, обеспечиваются не конкретными закладными, а целым пулом, поэтому они не могут предъявить претензии к одному из заемщиков. Когда облигации обеспечиваются пулом ипотек, выпуск таких ценны...

Приказ «по последней цене» (Market on close order или сокращенно MOC) – приказ трейдера брокеру, который исполняется по последней котировке дня. Приказ «по последней цене» используется по разным причинам и разными способами. Многие компьютерные программы, предназначенные для того, чтобы помогать трейдерам производить финансовые операции, предлагают использование ордеров такого типа в числе прочих. Когда используются приказы «по последней цене»? В общем смысле рыночные ордера – это директивы на покупку или продажу активов. Есть ряд причин, по которым инвестор может желать исполнения ордера именно в конце торгового дня. Одна из причин – желание максимально эффективно использовать всплеск активности спекулянтов, который свойственен некоторым...

Приказ «исполнить или аннулировать» (по англ. fill or kill order) – это приказ трейдера продать или купить актив в течение установленного промежутка времени по некоторой цене; если сделать этого не удается – приказ аннулируется. Соответствовать должны и прочие условия предполагаемой сделки – например, время реализации, количество единиц активов. Ордер «исполнить или аннулировать» чаще всего используется, когда речь идет о сделках больших объемов, хотя может применяться и при торговле малыми пакетами ценных бумаг. Приказы «исполнить или аннулировать» и «исполнить немедленно или отменить»: разница Приказ fill or kill несколько похож на другой ордер, известный как immediate or cancel – «исполнить немедленно или отменить». В случае с последни...

Серийный опцион (serial option) – это тип опциона на фьючерсный контракт, для которого нет соответствующего фьючерсного контракта, истекающего в тот же месяц. Поэтому базисом такого опциона считается фьючерс с ближайшей датой исполнения. Инвестору при этом следует убедиться в том, что дата экспирации опциона наступает раньше, чем дата исполнения базисного фьючерса. Как правило, такие опционы являются краткосрочными – дата экспирации наступает через 30 дней после покупки или еще раньше. Серийный опцион: пример Самый простой способ понять, как работает серийный опцион – рассмотреть пример с базисным фьючерсным контрактом на серебро. Если нет никакого контракта с датой исполнения в текущем месяце, но есть фьючерсы, истекающие в следующем мес...

Серия опционов – это группа CALL или PUT опционов на определенную ценную бумагу, каждый из которых имеет одинаковые дату экспирации и цену исполнения. Например, CALL опционы на акции компании ABC по 15 долларов США за акцию истекают 15 июня 2015 года – все опционы, обладающие такими характеристиками, будут отнесены к одной серии. Идентичными должны быть также базисный актив и тип опциона. Важно: не стоит путать серию опционных контрактов с их классом: серия – более узкое понятие, тогда как класс – это совокупность опционов одного типа и с одним базисом. Стратегия использования серии опционов Инвестор может предпочесть приобрести не один опцион, а целую серию, руководствуясь целью обеспечить гибкость в исполнении деривативов. Например, есл...

Мультипликатор чистых налогов – коэффициент, который отражает, во сколько раз превысит окончательная сумма планируемых расходов, образующих ВНП страны, первоначальную сумму изменения чистых налогов. Учитывая то, что чистые налоги являются разницей между доходом, полученным государством от налогообложения населения, и совокупной суммой трансфертных платежей, на величину мультипликатора будет влиять как размер налогов, так и суммы трансфертов. То есть снижение величины чистых налогов будет говорить о повышении трансфертных выплат, например, пенсий. Мультипликатор чистых налогов и предельное потребление Мультипликатор чистых налогов, равно как мультипликатор расходов, тесно связан с понятием предельного потребления. Однако есть важное отлич...