Под синдикатами андеррайтеров понимаются группы инвестиционных компаний или банков, объединяющихся для того, чтобы оптимизировать процесс распространения крупного пакета акций. Руководит синдикатом андеррайтеров ведущий андеррайтер – эта роль, как правило, достается наиболее авторитетному и известному финансовому учреждению. На синдикат ложатся бюрократические формальности и хлопоты реализации, в том числе юридическое сопровождение обязательных процедур. Эмиссионный синдикат является временным объединением юридических лиц, но сам юридическим лицом не является. Процесс формирования синдиката андеррайтеров достаточно длительный – он может занять до 8 месяцев. Кто входит в синдикат? Членами синдиката андеррайтеров являются: Ведущий андерр...

Лимитированная заявка на покупку (Buy Limit Order) – это приказ посреднику купить ценную бумагу, когда она достигнет некоторого уровня стоимости. Если акция не достигает цены, фигурирующей в ордере, приказ остается нереализованным, пока сам спекулянт не решит его отозвать. Инвесторы часто используют лимитированные ордеры на покупку как способ инвестирования в прибыльное предприятие. Они устанавливают лимит цены на акцию на такой отметке, которая, по их мнению, сможет гарантировать им прибыль. Преимущества лимитированных ордеров Размещение лимитированного ордера на покупку считается максимально надежным методом приобретения ценных бумаг для инвестиционного портфеля. Инвестор не идет на риск, покупая активы, в прибыльности которых у него е...

Дебит спред – это одна из форм опционного спреда. В рамках этого типа опцион, который покупается, имеет большую стоимость, чем опцион, который продается. Из-за разницы между ценами покупки и продажи денежный баланс на счету трейдера снижается, то есть происходит дебит (откуда и название). Инвестор надеется, что дебит будет краткосрочным и именно купленный опцион принесет выгоду. Дебит спред и риск Использование дебит спредов предполагает довольно высокую степень риска для инвестора. Если бумага, являющаяся базисом для купленного опциона, не растет в стоимости, спред сохраняется и отрицательная разница, образовавшаяся на счету трейдера, не восстанавливается. Успех инвестора зависит не только от стоимости базиса, но и от разницы, которая су...

Конкурентное предложение (competitive bid) – это процесс, в ходе которого андеррайтер предоставляет эмитенту запечатанное предложение. Эмитент в ответ передает подходящему андеррайтеру контракт с наиболее выгодными условиями. Подобная методика может быть применена, например, при первичном размещении акций или финансировании крупных строительных проектов. Как эмитент выбирает андеррайтера? После того как эмитент получает конкурентное предложение, начинается процедура оценки. Эмитент рассматривает цену, предложенную андеррайтером, а также тип договора и способы распространения акций. Договор с андеррайтером может быть одного из двух типов: firm commitment (твердое обязательство), при котором андеррайтер скупает все бумаги у эмитента и переп...

Междилерский рынок (Dealer’s Market) – рынок купли-продажи ценных бумаг, где сделки заключаются между участниками торговли по телефону без необходимости привлекать посредников и посещать торговый зал биржи. Особенность междилерского рынка заключается в том, что спекулянты тратят собственные ресурсы для организации торговли. Важными участниками междилерского рынка являются так называемые маркетмейкеры – крупные фирмы, которые берут на себя риск приобретения и хранения ценных бумаг с целью организации их последующей продажи. Как правило, маркетмейкер обязуется продать минимум 1000 акций каждого из клиентов. Маркетмейкер сотрудничает одновременно с 20-30 эмитентами. Чем междилерский рынок отличается от аукционного? На аукционных рынках рабо...

Гарантийная маржа (maintenance margin) – это минимальный объем собственного капитала, необходимый для того, чтобы счет инвестора оставался открытым. Многие инвесторы покупают и продают активы на марже (то есть часть стоимости оплачивается брокером), потому как такой способ торговли повышает покупательную способность. Однако торговля на марже предполагает и значительный риск. Требование гарантийной маржи призвано свести к минимуму риск потерь как со стороны самого инвестора, так и со стороны брокерской компании. Начальная маржа: каков размер? Когда спекулянты торгуют на марже, они оплачивают собственным капиталом лишь некоторую долю стоимости актива – для оплаты оставшейся части они берут заем у брокера. Как правило, спекулянты должны обес...

Межтоварный спред (inter-commodity spread) – это сделка, предполагающая покупку одного товарного фьючерсного контракта и одновременную продажу связанного фьючерсного контракта с той же датой исполнения. Товары называются связанными, если стоимость одного из них влияет на цену другого. Например, взаимозаменяемые товары (чай-кофе) являются связанными. Потребители, как правило, предпочитают переходить на товар-заменитель, если цена того товара, который они привыкли приобретать, стремительно растет. Это наблюдение лежит в основе межтоварного спреда, который отражает относительную ценность товара. Повышение стоимости товара может быть обусловлено изменениями в производственных технологиях, повышением вложений в маркетинг, другими факторами. Ме...

Краткосрочное обязательство с плавающим процентом (floating-rate note или сокращенно FRN) – это тип финансового инструмента (как правило, еврооблигация), имеющий плавающую процентную ставку, которая привязывается к LIBOR – Лондонской ставке предложения по межбанковским депозитам. Впервые подобные финансовые инструменты начали применяться в конце 70-х годов прошлого столетия. FRN обладают рядом характерных черт – они имеют срок погашения от 5 до 15 лет и выпускаются в форме на предъявителя. Пересмотр плавающей процентной ставки происходит дважды-трижды в год. Существуют разногласия по поводу того, следует рассматривать краткосрочное обязательство с плавающим процентом как долг или как инвестицию. FRN обладает чертами и облигации, и ипотечно...

Кредитор по закладной (mortgagee) – это лицо, к которому переходит залог по выданной ипотеке. В сделке с недвижимостью кредитор определяет условия для завершения сделки и выставляет их заемщику и залогодателю (это могут быть два различных лица). Так как покупка дома – достаточно долгий процесс, кредитор и заемщик вступают в профессиональные отношения, которые длятся на протяжении всего срока ипотечного займа. Кредиторы по закладной – это лица, обладающие достаточным количеством денежных средств, чтобы выдать кредит незамедлительно, поэтому их нельзя путать с ипотечными агентами или кредитными брокерами; кредитор по закладной не является посредником. Ипотечные агенты же не выдают деньги – они просто действуют от имени займодавца. Как работа...

Кредит урегулирования (adjustment credit) – это краткосрочная ссуда, выдаваемая Центральным банком коммерческому. Такие ссуды призваны помочь коммерческому банку поддерживать ликвидность и не являются источником средств для расчета с кредиторами в неблагоприятной финансовой ситуации. Многие страны имеют сложную банковскую структуру, построенную на серии займов между финансовыми учреждениями. Центральный банк осуществляет надзор за такой структурой; он также ответственен за реализацию мероприятий фискальной политики, призванных обеспечить устойчивость процентной ставки, достаточный запас ликвидности и спрос на кредитные деньги со стороны физических лиц и организаций. Когда берется кредит урегулирования? Центральный банк контролирует денежн...