Макро Глобальный импульс дезинфляции сошел на нет. Индексы инфляционных сюрпризов от Citi, которые еще три месяца назад были отрицательными почти во всех странах, теперь стали положительными в большинстве стран: Индексы инфляционных сюрпризов по разным странам от Citi   Индекс оптимизма малого бизнеса упал в марте до самого низкого уровня с декабря 2012 года. Это было 3-е месячное снижение подряд: Индекс оптимизма малого бизнеса и его компоненты   Индекс экономического оптимизма RealClearMarkets/TIPP, опережающий индикатор потребительских настроений, в апреле упал на -0,7% до 43,2. Индекс остается на отрицательной территории уже 32 месяца подряд, начиная с сентября 2021 года: Индекс экономического оптимизма RealClearMarkets/T...

Разное Соотношение ETH/BTC находится на самом низком уровне за весь цикл: Соотношение ETH/BTC   Макро За последнюю неделю рынки стали гораздо менее уверены в том, что ФРС снизит ставки в июне, благодаря данным по занятости, которые указывают на то, что экономика не так остро нуждается в снижении стоимости заимствований. В то же время ставки на снижение ставок ЕЦБ в этом месяце остаются неизменными, что привело к увеличению разрыва между ожиданиями снижений ставок двух центральных банков: Разрыв между ожиданиями снижения ставок ФРС и ЕЦБ в июне   Потребительские инфляционные ожидания в США на 1 год вперед в марте 2024 года третий месяц подряд остаются на уровне 3%, удерживаясь на трехлетних минимумах. Между тем, медианные...

Разное Покупка меди и связанных с ней акций считается "ИИ сделкой", но динамика цен на медь отстаёт от других секторов, связанных с искусственным интеллектом: Рыночная капитализация секторов полупроводников, электронной промышленности и меди   Медь имеет тенденцию генерировать положительную доходность в нерецессионных циклах снижения ставок ФРС, таких как текущий (по общепринятому мнению): Индекс цен на медь в сценариях снижения ставок ФРС   Макро Общий индекс деловой активности в сфере услуг от ISM в марте замедлился до значения 51,4 (консенсус 52,7, 52,6 ранее) что стало самым слабым ростом с декабря. Компонент цен на услуги снизился до 53,4, что является самым низким показателем с начала пандемии COVID-19. Компонент ц...

Разное Недавнее расхождение в движении цен акций против (инвертированного) движения доллара США говорит о том, что хорошие новости снова воспринимаются рынками позитивно: Показатели S&P 500 и инвертированного DXY   В первом квартале компании "инвестиционного рейтинга" взяли в долг $529,5 млрд, что является самым высоким показателем за всю историю: Продажи облигаций компаниями "инвестиционного рейтинга" за 1 квартал каждого года   Макро Индекс расходов на строительство сократился на -0,3% м/м (консенсус +0,7%, -0,2% ранее). Второе месячное снижение подряд обусловленное слабостью государственных расходов (-1,2%), частное жилищное строительство увеличилось на +0,7%, а улучшение жилищных условий в частном секторе увеличилось...

Разное Почти 40% всех торговых дней в первом квартале были отмечены рекордными максимумами закрытия для индекса S&P 500: Доля дней, когда S&P 500 закрывался на уровне рекордных максимумов по кварталам   Макро Рынок теперь прогнозирует, что ФРС будет снижать ставки меньше, чем считалось ранее. Ожидания общего снижения ставок в этом году сократились до 68 б.п., что ниже 75 б.п., прогнозируемых точечным графиком ФРС: Рыночные ожидания снижения ставок ФРС   Индекс деловой активности в производственной сфере США от S&P Global был пересмотрен в сторону понижения до 51,9 в марте 2024 года с предварительного значения 52,5 (52,2 в феврале). Признаки улучшения общих экономических условий и рыночного спроса привели к дальнейшему ро...

Разное Чувствительность иностранных рынков облигаций к неожиданным данным из США возросла почти повсеместно с 2020 года, и во многих случаях неожиданные данные из США оказались более важными, чем неожиданные данные из страны, для объяснения волатильности рынка облигаций: Влияние "домашних" данных и данных из США на волатильность 2-летних облигаций по странам   Макро Индекс цен расходов на личное потребление (PCE) вырос до +2,5% г/г (консенсус +2,5, +2,4% ранее) в феврале 2024 года (самый низкий показатель с 2021 года). Базовый индекс PCE (не включает продукты питания и энергоносители), в феврале 2024 года вырос на +0,3% м/м (консенсус +0,3%, +0,5% ранее). В годовом выражении базовый PCE вырос на +2,8%: Индексы цен рас...

Разное Снижение ставок в США в условиях отсутствия рецессии приводит к росту цен на сырьевые товары, причем наибольший импульс получают металлы (в частности, медь и золото), а затем сырая нефть: Влияние снижения ставки ФРС на 100 б.п., отражённое в изменении доходности 2-летних казначейских облигаций на цены сырьевых товаров   Оценки McKinsey по влиянию генеративного ИИ на производительность в различных секторах. Предполагается, что этот подъем производительности реализуется до 2033 года: Ежегодный прирост прибыли на акцию при различных сценариях внедрения ИИ по секторам   Макро Индекс экономических сюрпризов по данным США стал негативным: Индекс экономических сюрпризов по данным США   Индекс заказов на товары длитель...

Разное Недавние IPO привлекли внимание к единственному ETF, предлагающему экспозицию крупнейших американских компаний, недавно ставших публичными, - Renaissance IPO ETF ($IPO). Инвесторам, желающим получить доступ к акциям Reddit, возможно, придется подождать, пока он будет включен в индекс. Если рассматривать недавние результаты $IPO, то за последний год они превзошли SPY (50% против 33%). Однако с момента своего создания фонд отстаёт от SPY (103% против 203%): Показатели $IPO ETF против S&P 500   Макро Индекс национальной активности ФРС Чикаго вырос до трехмесячного максимума со значением в +0,05 в феврале 2024 года с пересмотренного в сторону понижения значения -0,54 в январе, что свидетельствует о небольшом увеличении ...

Разное Сейчас индекс S&P 500 стоит почти столько же, сколько и в 1971 году, если измерять в стоимости золота: Стоимость S&P 500 в золоте   Макро Федеральная резервная система США оставила ставку по федеральным фондам неизменной на 23-летнем максимуме 5,25-5,5% на пятом заседании подряд 20 марта 2024 года, что соответствует ожиданиям рынка. Политики по-прежнему планируют снизить процентные ставки три раза в этом году, что соответствует квартальным прогнозам от декабря. Кроме того, в прогнозе говорится о трех сокращениях в 2025 году, что на одно меньше, чем предполагалось в декабре, и еще трех сокращениях в 2026 году: Предполагаемые изменения ставок ФРС   Основные выводы из заседания ФРС на 2024 год: Повышение ожидаемого...

Макро В январе рынок был уверен в том, что Федеральная резервная система сократит ставки как минимум шесть раз, теперь же появились сомнения в том, что количество сокращений достигнет даже трёх: Учитываемое рынком количество сокращений ставок ФРС на 25 б.п. в 2024 году   Рынок жилья Индекс уверенности домостроителей в марте вырос до уровня 51 (консенсус 48, 48 ранее). Это четвертый ежемесячный рост подряд и первый раз с июля прошлого года, когда уровень настроений превысил отметку 50: Индекс уверенности домостроителей NAHB   Количество разрешений на строительство в США выросло на +1,9% и составило 1,518 млн в феврале 2024 года (консенсус 1,495 млн, 1,489 млн ранее), что стало самым высоким показателем с августа: Количество ...