Несмотря на кризис в экономике и стагнацию фондового рынка с 2011 года, в России есть ряд эмитентов, которые сумели увеличить финансовые показатели и соответственно рыночную капитализацию. В условиях крайне низких цен на сырьевые товары в мире, лидерами рынка стали несырьевые компании. Так, акции группы компаний «Черкизово» с начала февраля 2016 года подскочили, к настоящему моменту, почти на 55%. Благодаря продуктовому эмбарго и девальвации рубля, компании удалось существенно увеличить продажи на внутреннем рынке продовольствия и даже освоить некоторые экспортные направления. В 2015 году общая выручка группы компаний достигла 75 млрд. рублей, что на 15% выше, чем годом ранее. Снижение показателей рентабельности объясняется ростом ряда и...

С тех пор, как в декабре 2014 года в России произошел валютный кризис и курс рубля обвалился всего за 3 дня на 40%, Центральный Банк предпринял несколько шагов для нормализации ситуации.   Все действия ЦБ за последние 1.5 года кажутся крайне странными и сомнительными. Во-первых, непонятно зачем надо было допускать валютный кризис – на тот момент регулятор имел все механизмы, чтобы как минимум снизить волатильность на валютном рынке, а ссылаться на принцип полной либерализации валютного курса в условиях, когда существует реальная угроза финансовой стабильности страны, как минимум, неактуально. Во-вторых, неясно зачем ЦБ использовал для стабилизации курса именно резкий рост ключевой ставки – сразу на 650 б.п. Чего хотел добиться столь вы...

  С тех пор, как в декабре 2014 года Банк России резко поднял ключевую ставку до 17%, на фоне разразившегося валютного кризиса, кредиты в нашей стране стали одними из самых дорогих в Европе. При этом банки не стремятся сокращать ставки кредитования экономики, несмотря на то, что ЦБ за 2015 год успел снизить ключевую ставку на 600 б.п. и сейчас она составляет 11%. Связано это с тем, что коммерческие банки стремятся вернуть упущенную выгоду и переложить на заемщиков те издержки, которые они понесли из-за обвала рубля, роста инфляции и целого ряда других факторов. Однако со временем все больше становится понятно, что рост кредитных ставок – это далеко не тот путь, который позволит восстановить финансовое состояние частных банков.   В ча...

За последние 4 года в России прошло множество крупных спортивных соревнований. В 2013 году в Казани прошла всемирная Универсиада, в том же году проводился чемпионат мира по легкой атлетике в Москве, а главным событием последних 25 лет стала Олимпиада 2014 года в Сочи. Тем не менее, экономическая эффективность от этих мероприятий оказалась крайне низкой – так, общие расходы властей на одну  только сочинскую Олимпиаду составили (по официальным данным Олимпстроя) свыше 1.5 трлн. рублей, в то время как эффект для бюджета не превысил и 100 млрд. рублей. А возможно ли вообще от крупных спортивных мероприятий получить выгоду для экономики?     На самом деле все зависит от того, как именно расходуются выделенные деньги. Например, если для стро...

Сейчас самая актуальная тема в российской экономике – как снизить зависимость от нефтегазового сектора. Первые разговоры об этом во власти начались еще в 2006  году, когда президент страны Владимир Путин говорил о том, что необходимо инвестировать нефтедоллары в несырьевые сектора экономики.   Фактически, как таковой нефтяной зависимости в экономике России нет. Доля нефтегазового сектора в структуре ВВП на сегодняшний день не превышает и 15%. Для сравнения – у большинства  стран ОПЕК добыча нефти и газа в среднем превышает 30% от ВВП. Высока зависимость лишь в нескольких сферах. Прежде всего в бюджетной сфере, особенно в сегменте федерального бюджета, доходы которого до сих пор формируются почти на 45% за счет нефти и газа. Именно по эт...

// В среду, 20 января, российская валюта буквально обвалилась. Курс рубля, к моменту закрытия основной торговой сессии на Московской бирже, упал к доллару на 4.15% до 81.80, а к евро до 89.30. Можно сказать, что нынешняя ситуация на валютном рынке в России очень близка к той, что была в декабре 2014 года. Поводом такой аномальной динамики стал очередной обвал нефти – к моменту закрытия российских биржевых площадок цены на Brent обваливались на 4% до 27.6 долларов. Так дешево нефть не стоила с конца 2003 года.   Последние 2 месяца курс российской валюты оставался относительно стабильным несмотря на виток обвала нефтяных котировок. Однако, с начала прошлой недели спекулянты сумели раскачать рынок – сначала фондовый, а теперь и вал...

После валютного кризиса в декабре 2014 года ставки на рынке рублевого долга резко пошли вверх. Одно время доходности по государственным облигациям доходили до 15.5%.   Ключевых факторов формирования ставок по государственным рублевым облигациям два: инфляция и ставки Центрального Банка. Основным ориентиром является именно ключевая ставка ЦБ, однако инфляционные ожидания также играют очень значительную роль в ценообразовании долговых бумаг. Исходя из этого можно сделать вывод, что сейчас самое оптимальное время для покупки государственных рублевых облигаций. Тому есть несколько причин. Ключевая ставка ЦБ, как известно, складывается исходя из уровня инфляции и инфляционных ожиданий. Сейчас инфляционные ожидания существенно снижаются – по...

  //   Российская валюта в последние дни сумела выйти на траекторию укрепления. Несмотря на то, что цены на нефть марки Brent рухнули до 30.0 долларов за баррель, что является минимумом с конца 2003 года, рубль торгуется в пределах 77.0 за доллар. При этом, нефть с начала года уже обвалилась практически на 20%. Более того, в Nomura Holding прогнозируют, что рубль может в течение 2016 года укрепиться на 15%. Означает ли это, что рубль фактически отвязался от цены на нефть и есть ли вообще шансы на укрепление российской валюты?   //   Ключевым фактором влияния на рубль все последние годы была нефть. В 2014-2015 гг. корреляция курса с ценой на нефть доходила чуть ли не до 1:1. Однако фундаментально никаких причин для э...

  //   Завершился 2015 год, который был для мировых финансовых рынков, мягко говоря, непростым. Все были в ожидании того, что ФРС вот-вот повысит ключевую ставку – впервые с 2006 года. И в самом конце минувшего года это произошло – американский регулятор повысил ставку на 25 б.п. пунктов до 0.5%. На этом фоне акции многих компаний, да и фондовый рынок в целом, оказались под сильным давлением. В итоге, в 2015 году индекс S&P500 практически все время стагнировал, а временами даже снижался до минимумов 2013 года. Из-за этого многие рисковые акции оказались под давлением, а особенно тяжело пришлось тем эмитентам, которые выходят на IPO. Тем не менее, в секторе высоких технологий некоторые публичные размещения оказались весьма непл...

В 2015 году, неожиданно для многих, началось сближение России с Саудовской Аравией, причем по инициативе последней. Сказать, что отношения между странами напряженные – ничего не сказать. Обе страны являются крупнейшими мировыми нефтедобытчиками и по сути являются конкурентами на мировом рынке. Более того – у стран имеется много противоречий в сфере геополитики. В частности, Москве крайне не нравятся действия саудитов в Йемене, а в свою очередь Эр-Рияд сильно раздражен дружбой России с Ираном. Но как же так получилось, что эти две, можно сказать, диаметрально противоположные страны вдруг пошли на сближение?   Отношения между Россией и Саудовской Аравией, на сегодняшний день, строятся исключительно на прагматическом принципе. То есть можн...