Разное Покупка акций "Великолепной семёрки" является самой "переполненной" сделкой уже 14-й месяц подряд (по мнению 51% управляющих активами), за ней следуют "покупка доллара США" - 12% и "продажа акций Китая" - 11%: Опрос управляющих активами от Bank of America: "Какая сделка, по вашему мнению, является наиболее переполненной?"   Мем-ралли 2.0 и близко не стоит по масштабам с оригинальным мем-ралли начала 2021 года: Показатели акций и индексов во время мем-ралли 2.0 и оригинального мем-ралли начала 2021 года   Макро Розничные продажи в апреле не изменились в сравнении с предыдущим месяцем и составили +0,0% (консенсус +0,4%, 0,6% ранее): Индекс розничных продаж по компонентам   Промышленное производство в апреле не из...

Разное Мы снова находимся в режиме "плохие новости - хорошие новости" для акций, когда слабые экономические данные вызывают рост цен. Большая часть роста S&P с октября 2022 года происходила либо в этом режиме, либо в режиме "хорошие новости - хорошие новости": Режимы реакции фондового рынка на новости (чувствительность S&P 500 к экономическим сюрпризам) и доля времени, которую индекс проводит в каждом из режимов с 2000 года   Макро Индекс цен производителей и базовый индекс цен производителей оказались выше ожиданий после пересмотра в сторону понижения данных за прошлый месяц: Индекс цен производителей и базовый индекс цен производителей, м/м и г/г   Основной индекс потребительских цен в США вырос на +0,3% м/м в апреле (...

Разное Какое время идеально подходит для инвестирования в облигации? На этом графике показано, как растут цены на облигации, когда спред доходности меняется с отрицательного на положительный. Обычно это совпадает со смягчением политики ФРС и повышением ликвидности рынка: Спред доходности казначейских облигаций 10 лет-2 года и цена фьючерсов на 10-летние казначейские облигации   Показатели компаний, связанных с ИИ, против компаний, для которых развитие ИИ является "риском": Показатели компаний, связанных с ИИ, против компаний, для которых развитие ИИ является "риском"   Макро Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в США упал до 67,4 в мае (консенсус 76, 77,2 ранее), что является самым низким показател...

Разное Топ "Pain Trades" (т.е. самые потенциально опасные сценарии против консенсуса) по мнению аналитиков Bank of America: Никто не ожидает рецессии, все ожидают, что ФРС сократит ставки 2-3 раза в ближайшие 6-12 месяцев; Риски "отсутствия посадки" в 1 половине 2024 года достигли пика, поскольку макроэкономика и политика устраняют "хвостовые риски" повышения ставки ФРС, доходность казначейских облигаций >5%, обвал японской иены - рисковые активы отреагировали положительно на все эти события; В условиях сверхнизкой нормы сбережений в США и конца "избыточных сбережений", усиливается видимость слабости рынка труда. Заявки на пособие по безработице растут на фоне слабых условий кредитования малого бизнеса, рост числа "белых воротни...

Разное Опасения инвесторов по поводу стагфляции вернулись. Количество новостей о "стагфляции" резко возросло до самого высокого уровня с июня 2022 года из-за более слабого прогноза ВВП и более высокой инфляции: Количество упоминаний "стагфляции" в новостях на Bloomberg   В таблице лидеров доходности по итогам года сохраняются те же лидеры и отстающие (биткоин и длинные облигации), но золото поднялось на второе место. За длинными облигациями следуют другие чувствительные к ставкам активы, такие как TIPS и REITs: Таблица лидеров доходности по итогам года   Макро После выхода отчета о занятости мы увидели значительный сдвиг в ожиданиях по ставке ФРС: теперь участники рынка предполагают два снижения ставки в 2024 году (в сен...

Макро Индекс деловой активности сферы услуг от ISM в США резко упал до 49,4 в апреле (консенсус 52, 51,4 ранее), отразив первое сокращение активности в секторе услуг с декабря 2022 года. Компонент новых заказов рос медленнее (52,2 против 54,4 в марте), а объем производства значительно сократился (50,9 против 57,4), что заставило компании сокращать рабочие места более быстрыми темпами (45,9 против 48,5), что ознаменовало третий период снижения занятости. В то же время цены резко выросли (59,2 против 53,4) на фоне повышения стоимости химикатов, металлов, топлива и продуктов питания, что свидетельствует о широком инфляционном давлении: Индекс деловой активности сферы услуг от ISM   Рынок труда Рынок труда продолжает пополняться новы...

Макро Краткое содержание майского заседания: ФРС сохраняет ставку без изменений, объявлено о замедлении темпов сворачивания баланса, а возможность повышения ставки отклонена. ФРС сохраняет ставку без изменений в диапазоне 5,25~5,50%, ссылаясь на "отсутствие дальнейшего прогресса" в отношении инфляции и необходимость дождаться большей уверенности в том, что инфляция устойчиво движется к цели в 2%, чтобы снизить ставки. Пока нет опасений по поводу повышения ставок. На вопрос о перспективах повышения ставок Пауэлл ответил, что "маловероятно, что следующим шагом политики будет повышение ставки", и ФРС больше сосредоточена на том, как долго должна продолжаться ограничительная политика. Главным событием заседания стало то, что ФРС на...

Макро Индекс деловой активности в производственном секторе ФРС Далласа в апреле снизился до -14,5 с -14,4, что стало 24-м месячным снижением подряд: Индекс деловой активности в производственном секторе ФРС Далласа   Барометр деловой активности ФРС Чикаго упал до 37,9 в апреле (консенсус 45, 41,4 ранее), что стало пятым подряд месяцем сокращения и самым сильным падением с ноября 2022 года: Барометр деловой активности ФРС Чикаго   Опережающие индикаторы Bank of America указывают на ожидаемый подъем в обрабатывающей промышленности: Индикатор промышленного импульса, индекс количества грузовых вагонов на железной дороге и индекс срока оборачиваемости запасов от Bank of America   В апреле уверенность потребителей ещё больше сниз...

Разное Барометр IPO от Goldman Sachs, который измеряет, насколько благоприятна рыночная среда для IPO, находится на самом высоком уровне с февраля 2022 года: Барометр IPO от Goldman Sachs   Макро Основной и базовый PCE (индексы расходов на личное потребление) в марте выросли на +0,3% м/м, в соответствии с ожиданиями. В годовом исчислении оба показателя оказались выше ожиданий - +2,7% (консенсус 2,6%) и +2,8% (консенсус +2,6%) соответственно: Основной и базовый PCE м/м и г/г   Инфляционные ожидания на 1 год вперёд выросли до 3,2% с предварительной оценки 3,1%. Ожидания на 5 лет не изменились и составили 3%: Инфляционные ожидания на 1 год и 5 лет вперёд   В то время как доходы потребителей в марте выросли на +0,5% по ср...

Разное Если бы все эти центральные банки держали в золоте не менее 10% своих резервов, им пришлось бы купить примерно $12 Трлн золота, что составляет 75% от текущей рыночной капитализации золота по оценкам Всемирного совета по золоту: Доля золота в резервах центральных банков   Макро Рынок принял точку зрения, что первое снижение ставки ФРС будет только в декабре: Рыночные ожидания сокращения ставки ФРС   Индекс деловой активности ФРС Канзас-Сити в производственном секторе за апрель снизился до -8 (консенсус -5, -7 ранее). Компонент новых заказов продемонстрировал улучшение, но продолжил сокращаться; поставки и производство сократились: Индекс деловой активности ФРС Канзас-Сити в производственном секторе   Индекс зак...